20170813-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥玻璃旺季将至基本面值得期待；集装箱景气持续_建议关注上游板材龙头康欣新材；持续推荐消费建材绩优标的_14页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现分化，水泥制造指数上涨0.99%，玻璃制造指数下跌2.78%。行业基本面稳中有升，特别是水泥和消费建材板块表现较为突出。随着供给侧改革的持续推进，水泥和玻璃行业去产能效果显著，市场景气度有所提升。同时，部分企业通过并购和产能扩张增强了市场竞争力。

主要观点

水泥行业：
本周水泥价格整体保持稳定，部分区域如河北、河南、四川出现价格上涨，而广西略有下跌。京津冀地区维持供需平衡，进入第二轮夏季停产；甘肃地区企业自发进行错峰生产。塔牌集团、北新建材等龙头企业表现亮眼，其中塔牌集团因水泥价格大幅上涨，实现营收和净利双增长，预计1-9月归母净利增幅80%-130%。海螺水泥、华新水泥、宁夏建材等也被认为是受益于供给侧改革的标的。
玻璃行业：
玻璃价格局部上涨，全国白玻均价1474元/吨，环比上涨4元，同比上涨189元。浮法玻璃产能利用率71.83%，略有下降。部分企业如醴陵旗滨五线进行冷修技改，后期点火复产将影响市场供需。玻璃行业价格弹性大于量弹性，预计价格景气有望贯穿全年。
消费建材：
消费建材板块表现稳健，公司如兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材等被持续推荐。消费建材行业周期属性减弱，内生增长性增强，未来增长点包括区域扩展、渠道下沉、单店效率提升及提价潜力。公司具备较强成本控制能力和品牌溢价能力，有望实现业绩和估值双提升。
行业前景：
随着供给侧改革的深化，水泥和玻璃行业去产能力度加大，区域龙头受益明显。同时，环保政策趋严，推动行业集中度提升。玻璃行业因需求支撑，价格有望保持景气，且供给端压力有限。

关键信息

水泥价格：
- 全国价格环比基本持平。
- 河北、河南、四川涨价30-50元/吨；广西下跌10-20元/吨。
- 京津冀、西北、东北等区域维持供需平衡，部分企业进入夏季停产或错峰生产。
玻璃价格：
- 全国白玻均价1474元/吨，环比上涨4元。
- 浮法玻璃产能利用率71.83%，环比下降0.23%。
- 沙河、华东、华南地区价格有所上涨，市场信心回升。
重点推荐标的：
- 康欣新材：国内高端板材龙头，具备低成本高质优势，集装箱底板市场占有率超15%，未来有望在民用领域进一步拓展，预计2017-2018年净利润分别为5亿、6.5亿，未来年均增长30%以上，给予买入评级。
- 塔牌集团：2017上半年营收增长28.97%，净利增长182.09%，预计1-9月净利增幅80%-130%，建议持续关注。
- 消费建材：兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶被持续推荐。
- 水泥供给侧受益标的：海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、祁连山、塔牌集团。
- 京津冀一体化及一带一路受益标的：龙洲股份、银龙股份、冀东水泥。
- 玻纤：建议关注中材科技。
- 耐材：濮耐股份、北京利尔，因其拥有菱镁矿资源，受益于行业整合与环保政策。