20210523-华创证券-交通运输行业周报_聚焦IPO巡礼_大物流时代到来_30页

交通运输行业周报总结（20210517-20210523）

核心内容概述

本周交通运输行业周报聚焦于物流行业IPO进程及行业动态，指出随着多家物流企业披露IPO申请或更新招股进度，标志着大物流时代正式到来。同时，行业数据更新显示航空、快递、航运等细分领域均有所复苏或增长。

主要观点

1. IPO进程加速
   多家物流企业正积极筹备IPO，包括京东物流（5月28日港交所上市）、东航物流（6月上交所上市）、安能物流（港交所提交申请）、日日顺物流（深交所提交申请）及福佑卡车（美股IPO申请）。这些公司涵盖一体化供应链、零担快运、航空物流、整车运输等多元业务形态，显示物流行业资本运作活跃。

2. 京东物流：一体化供应链增长显著

   • 2018-2020年收入分别为379亿、498亿、734亿元，年均复合增长率达47%。
   • 一体化供应链客户收入占比2020年达76%，第三方客户收入占比从29.9%提升至46.1%。
   • 毛利率逐年提升，从2.9%增长至8.9%，2020年实现盈利17.1亿元，净利率达2.3%。
   • 2021年第一季度收入224亿元，同比增长64.1%，但毛利同比下降72.7%。
   • 基础设施网络涵盖六大体系，包括仓储、运输、配送、大件、冷链和跨境物流。

3. 安能物流：加盟制零担快运第一股

   • 2018-2020年收入分别为53.32亿、53.38亿、70.82亿元，2020年同比增长32.7%。
   • 2020年货运总量达10.2百万吨，日均货量3.84万吨。
   • 单吨运输及增值服务费收入576元，成本591元，其中干线运输成本占比51%。
   • 2020年净利润2.18亿元，净利润率3.1%。
   • 基础设施覆盖96%的县城和乡镇，拥有26,400个加盟商和代理商，147个自营枢纽。

4. 日日顺物流：海尔集团为实际控制人

   • 2020年收入140亿元，归属净利4.22亿元。
   • 股东结构中海尔集团持股56.4%，阿里巴巴集团持股29.0551%。
   • 财务结构显示消费供应链服务占收入约7成，毛利占比75.9%。
   • 客户集中度较高，海尔系客户收入占比33%，阿里系客户收入占比15.8%。
   • 基础设施覆盖全国31个省、336个地级市，拥有916座仓库和10万+合作车辆。

5. 东航物流：航空货运混改第一股

   • 2020年实现营收151.1亿元，同比增长33.77%，归母净利润23.7亿元，同比增长200.7%。
   • 拥有10架全货机及725架客机腹仓资源，年处理货量占上海机场总吞吐量超50%。
   • 2021年1-6月预计净利润14.2-17.4亿元，同比增长11-36%。
   • 募投项目包括浦东综合航空物流中心建设、货站升级、发动机购置及信息化建设，总额约24.1亿元。

6. 行业动态更新

   • 航空：4月旅客运输量达5109.4万人，创2020年以来新高，各航司客座率持续提升，春秋航空保持领先。
   • 快递：4月行业业务量增长30.8%，单票收入环比持平，顺丰单票收入环比唯一提升，中通Q1调整后净利同比增长23%。
   • 航运：集运运价上涨，散运大型船回调，油运底部震荡。

关键信息

投资建议

• 强推标的：顺丰控股、华夏航空、春秋航空、中远海控。

风险提示

• 人民币大幅贬值、经济大幅下滑、疫情冲击超出预期。

行业数据

• 2020年我国社会物流费用占GDP比重14.7%，仍有优化空间。
• 快递市场约8000亿元，零担市场约1.5万亿元，整车市场约4万亿元。
• 一体化供应链市场规模预计从2020年的2万亿元增长至2025年的3.2万亿元，复合增速9.5%。

财务表现

估值与评级

总结

本周交通运输行业周报指出物流行业正迎来IPO高峰，京东物流、东航物流、安能物流、日日顺物流等企业正积极拓展资本运作，反映行业进入快速发展阶段。京东物流作为一体化供应链的代表，展现出强劲增长；安能物流作为加盟制零担快运第一股，也具备一定的盈利能力。日日顺物流依托海尔集团与阿里巴巴的支持，业务结构多元，盈利能力稳步提升。东航物流作为航空货运混改第一股，凭借其资源优势实现显著增长。行业数据显示航空、快递、航运均有所复苏，显示出物流行业在经济复苏背景下的强韧性。投资建议中，顺丰控股、华夏航空、春秋航空、中远海控被列为强推标的，同时提醒关注人民币贬值、经济下滑及疫情冲击等风险因素。