20210523-国金证券-交通运输产业行业研究_京东物流即将上市_中通一季报表现靓丽_14页_1mb

资源与环境研究中心交通运输行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月17日至21日期间交通运输行业的市场表现与基本面状况，并对各子板块进行了详细跟踪。整体来看，交通运输行业表现优于大盘，其中航运板块涨幅显著，而公路板块则出现下跌。报告重点提及了快递、航空、航运及铁路公路等子行业的运行情况，并对相关企业进行了投资建议。

主要观点与关键信息

一、板块市场回顾

• 交运指数：本周上涨1.54%，跑赢沪深300指数0.08%。
• 子板块表现：
  • 航运板块：涨幅最大，达9.05%。
  • 公路板块：跌幅最大，达-2.66%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中谷物流（20.5%）、中远海控（16.8%）、吉祥航空（11.7%）、青岛中程（9.9%）、音飞储存（9.6%）。
  • 跌幅前五：*ST飞马（-16.9%）、东方嘉盛（-10.7%）、中国外运（-9.2%）、海峡股份（-7.0%）、城发环境（-6.7%）。

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

• 集运：
  • CCFI指数为2216.63点，环比上涨3.9%，同比增长164.1%。
  • SCFI指数为3432.5点，环比上涨2.7%，同比增长272.9%。
  • 美东、美西航线运价指数均实现大幅增长，其中美西航线环比增长6.76%。
  • 欧洲航线运价指数环比增长3.23%，地中海航线环比增长0.58%。
• 港口数据：
  • 2021年4月沿海主要港口货物吞吐量同比增长11.15%，外贸货物吞吐量同比增长10.38%。
  • 5月11日至20日八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长13.3%，其中外贸增长16.8%。

2.2 航空机场

• 航空经营数据：
  • 4月ASK同比2019年下降28.0%-33.8%，RPK同比2019年增长11.3%-15.3%。
  • 客座率同比2019年下降2.4%-9.1%。
• 油价与汇率：
  • 布伦特原油价格为66.44美元/桶，环比下降3.3%。
  • 5月航空煤油出厂价为3992元/吨，环比下降2.3%。
  • 美元兑人民币中间价为6.43，环比下降0.35%。
• 机场数据：
  • 北上广深厦海机场旅客吞吐量同比19年增长幅度不一，美兰机场增长5.45%。
  • 飞机起降架次增长情况也存在差异，其中深圳机场增长6.87%。

3.3 铁路公路

• 铁路：
  • 4月铁路客运量同比增长151.89%，旅客周转量增长134.2%。
  • 铁路货运量同比增长16.51%，货物周转量增长22.75%。
  • 大秦铁路货运量恢复较好，Q1业绩超预期。
• 公路：
  • 4月公路货运量同比增长18.3%，货物周转量增长15.9%。
  • 公路客运量同比增长4.6%，旅客周转量增长17.6%。
  • 公路企业基本面改善，宁沪高速、山东高速维持高分红比例。

3.4 快递物流

• 行业数据：
  • 4月快递业务量完成85亿件，同比增长30.8%。
  • 快递业务收入完成823.9亿元，同比增长14.3%。
  • 快递单价为9.69元，同比下降12.64%。
  • 行业集中度CR8为80.4，较1-3月下降0.1。
• 企业表现：
  • 顺丰、韵达、圆通、申通业务量分别为8.34亿票、14.04亿票、13.09亿票、8.57亿票。
  • 快递业务收入分别为132.08亿元、28.58亿元、28.18亿元、18.25亿元。
  • 顺丰业务收入同比14.3%，业务量同比30.8%。
  • 韵达业务收入同比14.9%，业务量同比36.5%。
  • 圆通业务收入同比16.4%，业务量同比22.1%。
  • 申通业务收入同比5.5%，业务量同比26.0%。

投资建议

• 快递：重点推荐顺丰控股、中通快递，预计2021年全年包裹量将在229.5-238.0亿件，同比增长35%-40%。
• 航空：看好暑期市场，重点推荐春秋航空、吉祥航空、华夏航空。
• 航运：集运维持高景气，推荐中远海控，预计Q2盈利延续。
• 铁路：铁路出行持续向好，大秦铁路表现超预期。
• 公路：公路企业基本面改善，具有防御属性，推荐宁沪高速、山东高速。

风险提示

• 油价大幅上涨：运输类企业燃油成本占比高，油价上涨将影响盈利能力。
• 人民币汇率贬值：航空公司有较大美元敞口，人民币贬值将增加汇兑损失。
• 航企大规模运力扩张：可能导致供需错配，影响行业盈利。
• 价格战超预期：快递企业若发生激烈价格战，将对业绩造成压力。

总结

交通运输行业在2021年5月17日至21日期间表现优于大盘，航运板块涨幅显著，而公路板块则承压下跌。各子行业如快递、航空、航运、铁路均呈现不同程度的复苏迹象，其中快递业务量增长迅猛，航空需求逐步回暖，航运市场维持高景气。随着京东物流即将上市及中通一季度业绩亮眼，行业前景被看好。然而，需警惕油价上涨、汇率波动、运力扩张及价格战等风险因素。