20220107-国信证券-纺织服装及日化行业周报_疫情影响持续_关注纺织制造投资机会_7页_688kb

报告摘要

纺织服装及日化行业双周报总结

核心内容

本报告为国信证券发布的纺织服装及日化行业双周报，发布日期为2021年01月07日，评级为“超配”。报告分析了行业近期的行情表现、数据跟踪、行业动态及投资建议，强调了行业在疫情后逐步复苏的迹象，以及制造端出口增长带来的投资机会。

主要观点

行业整体表现：
- 2021年11月，服装零售当月同比微降0.5%，但环比增长2.8%，显示行业在疫情后逐步回暖。
- 穿类商品网上零售同比上涨11.1%，但环比小幅下降0.3%，反映线上消费持续增长。
- 中国纺织品出口金额同比上涨10%，环比增长6%；中国服装出口金额同比上涨22.8%，环比下降6.2%，显示出口增长势头强劲。
市场行情回顾：
- A股纺织服装板块近两周涨幅前五的公司包括嘉麟杰、三夫户外、振静股份、欣龙控股、孚日股份。
- 港股纺织服装板块涨幅前五的公司为思捷环球、新秀丽、冠城钟表珠宝、维珍妮、南旋控股。
行业动态：
- 疫情控制：宁波北仑区连续3天未发现新增感染，社区传播风险基本可控。
- 品牌收购与扩张：Riri集团收购佛罗伦萨高端五金配件生产商DMC，进一步加强其在时尚配件领域的布局；HOKA ONE ONE加速在中国市场的扩张，计划未来5年开设约200家新门店。
- 消费趋势：2021年双11期间，天猫滑雪用品销售额同比增长120%，新品牌数量同比翻倍，显示运动休闲消费潜力巨大。
- 消博会：2022年中国国际消费品博览会将于4月12日至16日在海口举行，展览面积扩大，境外品牌占比增加。
投资建议：
- 短期消费受疫情、天气和经济环境影响，但估值调整后安全边际显现，建议关注天气转冷与元旦假期带来的消费边际改善。
- 制造端因订单充足、供给紧张，基本面趋势良好，出口增长强劲，龙头公司具备较强的成本转嫁能力。
- 港股推荐：申洲国际、安踏体育、李宁、波司登、特步国际。
- A股推荐：华利集团、台华新材、伟星股份。

关键信息

数据跟踪

服装零售：2021年11月，服装零售当月同比 -0.5%，环比 +2.8%。
穿类商品网上零售：同比 +11.1%，环比 -0.3%。
出口数据：中国纺织品出口同比 +10%，环比 +6%；中国服装出口同比 +22.8%，环比 -6.2%。
棉花价格：2022年1月6日，328棉花价格指数为22029元/吨，环比 +0.6%；内外棉价差为2175元/吨。

风险提示

疫情反复可能多次冲击行业供需。
企业恶性竞争可能加剧。
全球经济修复速度可能低于预期。
汇率与原材料价格可能大幅波动。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB
02020	安踏体育	买入	90.89	2.89	3.59	31.5	25.3	10.2
02331	李宁	买入	63.93	1.50	1.82	42.5	35.1	18.3
01368	特步国际	买入	9.53	0.34	0.43	28.2	22.0	3.4
300979	华利集团	买入	85.63	2.36	2.97	36.2	28.9	9.0
603055	台华新材	买入	15.71	0.55	0.71	28.4	22.1	4.4
002003	伟星股份	买入	13.36	0.59	0.71	22.8	18.9	4.1

行业展望

随着天气转冷及元旦假期的到来，预计服装品牌消费将有所改善。
制造端受益于订单充足和供给紧张，基本面趋势向好。
中国本土品牌在制造端的崛起，为行业提供了内生成长动力，值得关注。

附注

报告数据来源：Wind、Bloomberg、国信证券经济研究所。
无评级公司盈利预测基于Bloomberg与Wind一致预期。
投资评级定义：
- 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上。
- 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间。
- 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间。
- 卖出：预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上。
- 行业评级超配：预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上。