20220622-财信证券-纺织服饰_服装零售降幅收窄_消费弱复苏_12页_979kb

纺织服饰行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2022年6月纺织服饰行业的市场表现、估值情况、行业数据及投资建议，指出行业在疫情逐步缓解背景下呈现弱复苏趋势，但受防疫政策影响，部分消费场景仍受限，整体仍面临一定的挑战。

主要观点

• 消费复苏态势：5月以来，随着全国疫情好转和上海复工复产，消费呈现弱复苏，社零降幅收窄。但跨省游限制仍对服装消费场景造成影响，导致终端消费不及预期。
• 行业表现分化：纺织服饰行业整体表现优于市场，但不同子行业涨跌幅差异较大。其中，饰品板块表现突出，涨幅达6.42%。
• 投资建议：报告建议关注三大主线：
  1. 纺织制造：关注中高端辅料龙头伟星股份和优质运动鞋履制造龙头华利集团；
  2. 中高端服饰：建议关注高尔夫服饰龙头比音勒芬；
  3. 家纺：建议关注罗莱生活和富安娜，受益于Z世代消费观念的转变及消费升级。
• 出口需求向好：1-5月服装类和纺织类出口金额均实现同比增长，主要得益于海外疫情常态化及上海港口的复工复产。
• 估值情况：纺织服饰行业市盈率处于历史较低水平，相比全部A股和沪深300指数存在折价，但部分子行业估值偏高，如运动服装板块市盈率高达77.93倍。

关键信息

市场行情回顾

• 2022年5月17日至6月18日，纺织服饰（申万）指数上涨2.97%，在申万31个一级行业中排名第27。
• 二级行业中，纺织制造指数上涨2.86%，服装家纺指数上涨2.03%，饰品指数上涨6.42%。
• 118只股票中，77只上涨，2只零涨跌，39只下跌。

行业数据跟踪

服装家纺

• 1-5月社会消费品零售总额累计同比减少1.50%，其中服装鞋帽类商品零售额累计同比减少8.10%。
• 5月社会消费品零售总额同比减少6.70%，服装鞋帽类零售额同比减少16.20%，降幅收窄。
• 网上商品零售额累计同比增长2.90%，实物商品网上零售额累计同比增长5.60%。
• 穿类零售额累计同比为-1.60%，呈现负增长，主要因跨省游限制影响消费场景。

纺织制造

• 4月国内棉花价格328指数为20708元/吨，环比下降1537元，同比增长4804元。
• 国际CotlookA价格指数为161.30美分/磅，环比下降8.15美分，同比增长66.45美分。
• 棉花库存下降缓慢，商业库存为466.18万吨，环比下降7.36%，同比增长12.82%。
• 2021/22年度棉花消费量下调至795万吨，同比下降5.7%。

公司公告

• 万里马：控股子公司杭州宇岛科技有限公司与上海排阿婆信息科技有限公司签署《授权经销合同》，拓展跨境电商业务。
• 搜于特：拟转让高新供应链20%股权，交易价格为7,046,580元。
• 日播时尚：获得政府补助共计8,709,917.78元，占公司净利润的10.72%。

风险提示

• 原材料价格波动可能影响成本；
• 行业竞争加剧，可能导致利润压缩；
• 终端消费不及预期，可能影响企业业绩。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%；
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%；
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%；
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

附注

• 本报告由财信证券研究发展中心发布。
• 报告仅供内部使用，未经授权不得对外传播。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。