纺织服装行业月度报告：社零增速放缓，静待消费复苏-20220419-财信证券-16页_607kb

纺织服装行业月度报告总结

核心内容

2022年4月，纺织服装行业受到全国疫情多点爆发和多地封控措施的影响，线下消费受到冲击，社会消费品零售总额增速放缓。然而，行业分析师认为消费需求只是短期被压制，并未消失，预计疫情后消费将逐步复苏。

主要观点

• 短期影响：疫情封控措施导致快递收发困难，穿类网上商品销售总额增速大幅收窄。3、4月是换季消费高峰，但受疫情影响，终端消费有所放缓。
• 长期逻辑：疫情不会改变行业的长期发展趋势，尤其在中高端辅料、运动鞋履、高尔夫服饰、户外运动和家纺等领域，具备较强的复苏潜力。
• 投资建议：建议关注中高端辅料龙头伟星股份（002003.SZ）、优质运动鞋履制造龙头华利集团（300979.SZ）、高尔夫服饰龙头比音勒芬（002832.SZ）、户外运动品牌牧高笛（603908.SH）、家纺企业罗莱生活（002293.SZ）和富安娜（002327.SZ）。

关键信息

市场表现

• 2022年3月18日至4月18日，上证综指下跌0.61%，沪深300下跌1.68%，纺织服装（申万）指数下跌2.22%，在申万31个一级行业中位列第20位。
• 二级行业中，纺织制造指数下跌3.36%，服装家纺指数下跌1.24%。
• 申万纺织服装行业118只股票中有42只上涨，74只下跌。

行业数据

服装家纺

• 2022年1-3月社会消费品零售总额为10.87万亿元，累计同比增长3.3%。
• 服装鞋帽类商品零售额为3285亿元，累计同比减少0.9%。
• 3月社会消费品零售总额为3.42万亿元，同比减少3.5%，其中服装鞋帽类商品零售额为960亿元，同比减少12.7%。
• 网上商品零售额累计同比增长6.60%，其中穿类零售额增速大幅收窄，主因疫情加重和快递收发受阻。
• 2022年3月服装类出口金额为102.24亿美元，同比增长10.9%；纺织类出口金额为118.25亿美元，同比增长22.40%。

纺织制造

• 2022年4月18日，中国棉花价格328指数为22562元/吨，环比减少121元，同比增加6984元。
• CotlookA价格指数为159.90美分/磅，环比增加22.30美分，同比增加70.80美分，棉价波动上涨。
• 2021/22年度全国棉花总产577.4万吨，同比下降2.5%；预计进口量275万吨，消费量834万吨，供需基本平衡。
• 2022年2月国内棉花商业库存为540.84万吨，环比下降2.63%，同比增长7.16%。

公司动态

1. 盛泰集团（605138.SH）

• 2022年第一季度归母净利润同比增长42.19%-70.16%。
• 海外订单良好，国内订单稳步增长，产能利用率提升显著。

2. 太平鸟 (603877.SH)

• 2021年营业收入109.21亿元，同比增长16.34%；归母净利润6.77亿元，同比下降4.99%。
• 第四季度表现不及预期，主要因销售费用增加和疫情、灾情影响。
• 预计2022-2024年营业收入分别为124.15/140.29/155.14亿元，归母净利润分别为8.52/9.47/10.73亿元，EPS分别为1.79/1.99/2.25元/股。
• 给予公司2022年12-14倍PE，合理价格区间21.48-25.06元，维持“谨慎推荐”评级。

3. 七匹狼 (002029.SZ)

• 2021年营业收入35.14亿元，同比增长5.52%；归母净利润2.31亿元，同比增长10.65%。
• 积极布局数字化门店，提升线上渠道能力，推进品牌创新和供应链优化。

4. 华利集团（300979.SZ）

• 2021年营业收入174.70亿元，同比增长25.40%；归母净利润27.61亿元，同比增长47.34%。
• 与Asics、On、NewBalance等品牌合作，推动产能扩张和精益生产。
• 预计2022-2024年营业收入分别为210.13/252.83/300.49亿元，归母净利润分别为34.94/43.34/51.91亿元，EPS分别为2.99/3.71/4.45元/股。
• 给予公司2022年35-38倍PE，合理价格区间为104.65—113.62元，维持“推荐”评级。

5. 牧高笛 (603908.SH)

• 2021年营业收入9.23亿元，同比增长43.64%；归母净利润0.79亿元，同比增长70.99%。
• 国内外露营市场需求增长带动业绩提升，品牌运营业务增长显著。
• 预计2022-2024年营业收入分别为38.67/44.26/49.67亿元，归母净利润分别为5.54/6.49/7.45亿元，EPS分别为0.70/0.81/0.93元/股。
• 给予公司2022年20-23倍PE，合理价格区间为14.00-16.10元，维持“推荐”评级。

6. 伟星股份（002003.SZ）

• 2021年营业收入33.56亿元，同比增长34.44%；扣非归母净利润4.39亿元，同比增长73.69%。
• 拉链/钮扣业务增长显著，国际业务增长迅速。
• 预计2022-2024年营业收入分别为38.67、44.26、49.67亿元，归母净利润分别为5.54、6.49、7.45亿元，EPS分别为0.70、0.81、0.93元/股。
• 给予公司2022年20-23倍PE，合理价格区间为14.00-16.10元，维持“推荐”评级。

7. 比音勒芬（002832.SZ）

• 2021年营业收入27.2亿元，同比增长18.09%；归母净利润6.25亿元，同比增长25.20%。
• 2022年一季度营业收入8.1亿元，同比增长30.16%；归母净利润2.13亿元，同比增长41.29%。
• 线上渠道布局加速，品牌影响力提升，预计2022-2024年营业收入分别为34.00、41.82、50.18亿元，归母净利润分别为8.23、10.42、13.07亿元，EPS分别为1.44、1.83、2.29元/股。
• 给予公司2022年20-23倍PE，合理价格区间为28.80-33.12元，维持“推荐”评级。

8. 报喜鸟（002154.SZ）

• 2021年营业收入44.51亿元，同比增长17.52%；归母净利润4.64亿元，同比增长26.70%。
• 报告期内持续推进“一主一副、一纵一横”发展战略，优化渠道结构，提升品牌影响力和运营效率。

风险提示

• 原材料价格波动可能影响成本。
• 行业竞争加剧，可能压缩利润空间。
• 终端消费不及预期，可能影响整体市场需求。

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。