20201227-兴业证券-兴证军工观察_战略看多十四五_持续兑现_军工板块有望再获超配_16页

军工板块投资分析总结

核心内容

本报告主要分析了2020年12月军工板块的投资表现、重点公司情况、市场趋势以及行业动态，强调“战略看多十四五”策略的持续兑现，并建议继续关注上游高成长标的及平台类公司。

主要观点

• 军工板块在2020年四季度表现强劲，57个交易日涨幅达12.21%，跑赢上证综指和创业板指。
• 国防军工（中信）板块年初至今涨幅达63.43%，仅次于电新、食品饮料和消费服务板块。
• 上游军工电子元器件等标的表现出色，多数标的估值处于PEG ≤ 1水平，具有较高增长潜力。
• 平台类标的如主机厂和核心配套企业，预计2021年需求增长中枢在20%左右，估值有望提升。
• 建议关注前期滞涨的二线品种，以获取潜在投资机会。

关键信息

市场表现

• 板块表现：中证军工指数本周上涨10.51%，年初至今上涨58.23%，跑赢上证综指46.87%。
• 个股行情：宏达电子、中航光电、洪都航空、新雷能等个股涨幅领先，其中宏达电子涨幅达63.59%。
• 融资余额：军工板块融资余额占流通市值比例为4.00%，比A股融资余额占比高出1.59个百分点。

重点公司

• 重点公司名单：宏达电子、中简科技、中航重机、中航机电、内蒙一机、中国海防、国睿科技、鸿远电子、火炬电子、新雷能、中航光电、振华科技、航天电器、盟升电子、爱乐达、菲利华、七一二、北摩高科、钢研高纳、宝钛股份、航天电子、中航高科、光威复材、中航沈飞、航发动力、中直股份。
• 盈利预测与估值：重点公司2021年业绩增长中枢普遍在30-50%之间，部分公司如中航沈飞、振华科技等估值较低，具备投资价值。

军工基金表现

• 基金类型：包括被动指数型和偏股混合型基金。
• 基金表现：多数军工主题基金表现良好，如富国中证军工、鹏华中证国防等，周涨跌幅和年初至今涨跌幅均表现优异。

行业动态

• 集团新闻：中国航天科技集团和航天科工集团均有重要合作和项目进展。
• 武器装备：多国在军事技术合作和装备采购方面有新动态，如日本与美国洛克希德-马丁公司合作、印度发射通信卫星等。
• 政策外交：中国在军事外交和政策上表现出坚定立场，如反对美国将中国实体列入出口管制清单。
• 招标公告：全军装备采购信息网招标公告数量持续增加，显示行业需求稳定增长。

投资方向

1. 产业链中上游高成长优质标的：建议继续超配估值相对偏低、业绩持续加速兑现的上游军工电子元器件、原材料、零部件标的。
2. 下游主机厂及核心配套企业等平台类标的：关注需求增长中枢在20%左右的平台类公司，尤其是前期滞涨的二线品种。

风险提示

• 部分业绩成长性不强的公司短期难以消化较高估值。
• 部分上游配套企业收入确认节奏滞后，可能影响短期业绩兑现。
• 部分主机厂存在型号批产初期工艺不稳定、成品率低或暂定价偏低的风险，导致利润无法跟随营收同步增长。

结论

军工板块在2020年表现强劲，未来仍有较大发展空间。建议投资者继续关注上游高成长企业及平台类标的，以把握行业增长红利。同时，需注意相关风险，合理配置资金。