20200823-中航证券-军工行业周报_十三五_规划攻坚_十四五_规划编制_6页_615kb

军工行业周报总结

核心内容

本报告由中航证券金融研究所发布，分析师张超与董俊业共同撰写，重点分析了军工行业的近期走势、投资逻辑及未来展望。报告指出，军工行业在经历前期急涨后，当前处于深度调整阶段，但中长期仍维持看好态势。

主要观点

• 行业走势：本周国防军工（申万）指数下跌 $-3.89%$，行业涨幅排名末尾；但军工行业整体仍保持较高的成交量（历史排名第11位），市场对军工板块的关注度持续。
• 短期风险：由于前期涨幅较大，部分资金存在获利了结或暂时回避的倾向，可能导致短期震荡。
• 中长期看好：军工行业长期景气度较高，尤其在航空航天、自主可控等领域，未来增速预计达到20%-30%，估值与业绩增速基本匹配。
• 政策支撑：国企深化改革及“十四五”规划编制为军工行业带来持续发展的动力，科研院所改制、混改、资产证券化等措施将推动行业向好。

关键信息

基础数据（2020.08.21）

市场表现

• 本周共计51家公司股价上涨，占比 $27.8%$。
• 仅3家公司涨幅超过 $10%$，其中万泽股份涨幅最高（$16.09%$）。
• 中小市值股票表现积极，涨幅前15名中有10家公司市值低于100亿。
• 军工主题ETF合计份额为125.44亿份，较上周增长 $1.15%$。

历史对比

• 2015年6月3日，中证军工指数创历史新高，当时有10家军工公司市值突破400亿元。
• 2020年8月7日，有19家公司市值突破400亿元。
• 本周共有15家公司市值超过400亿元，其中中国重工（1154亿元）和航发动力（1034亿元）市值超千亿。

重点方向

1. 军用航空装备

• 空军先进装备系统性发展，航空装备产业增速显著。
• 关键企业包括中航飞机、中航沈飞、沈阳黎明等。
• 航空工业集团持续推进改革，带来实质性利好。

2. 航天装备

• 随着高分专项、探月工程、北斗系统等项目的推进，航天产业进入快速发展期。
• 重点包括航天武器装备、航天工程装备及民营商业航天。
• 关键企业包括航天电器、天奥电子、中国卫星、中国卫通、海格通信等。

3. 国产民机

• C919和ARJ21获得大量订单，国产化进程提速。
• 中国商飞、航空工业和中国航发将加强合作，推动产业链成熟。
• 民营企业有望参与研发和技术转化，股权投资基金将推动产业升级。

4. 自主可控

• 中美贸易摩擦背景下，自主可控成为中长期投资主线。
• 重点在于解决上游基础领域和下游关键系统的短板。
• 关键企业包括四创电子、国睿科技等雷达领域领先企业。

投资建议

• 投资评级：当前行业投资评级为“增持”，认为未来六个月军工行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 重点个股：
  • 航空装备：航天彩虹、长鹰信质、威海广泰、新兴装备、航新科技、爱乐达、安达维尔、铂力特。
  • 航天装备：航天电器、天奥电子、中国卫星、中国卫通、海格通信。
  • 信息化+自主可控：四创电子、国睿科技。

风险提示

• 军队订单释放进度低于预期。
• 疫情持续时间存在不确定性。

投资评级定义

分析师简介

• 张超：中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001。
• 董俊业：中航证券金融研究所军工分析师，奥克兰大学博士，证券执业证书号：S0640520040001。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行作出决策并承担相应风险。中航证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责，除非该损失由明确的法律或法规所致。