20210606-兴业证券-兴证军工观察_十四五_需求持续释放_硬核_标的风险收益比突出_14页_1mb

报告摘要

军工板块投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年军工板块的投资机会与市场表现，指出军工板块在经历了阶段性调整后，未来五年需求饱满且持续，具备较大的投资价值。重点推荐了多家“硬核”标的，并强调了军工基金规模的增长对板块走势的影响。

主要观点

军工板块在2021年6月6日的中证军工指数下跌 $0.41%$，但自5月初以来已触底反弹，国防军工（中信）指数上涨 $10.58%$，表现优于多数行业。
预计2021年中后半程军工板块将获得更大弹性，2022年优质标的的估值与成长性匹配度突出，风险收益比高。
军工基金规模在2021Q1达到868亿元，较2020Q4增长187亿元，且主动型基金占比显著提升，表明投资者对主动选股的关注度提高。
建议关注业绩增长持续性强、成长空间大、竞争能力强的“硬核”标的，如七一二、盟升电子、紫光国微、宏达电子、新雷能、爱乐达、鸿远电子、火炬电子、振华科技、航天电器、中航光电、中航沈飞、航发动力、中直股份、高德红外、睿创微纳等。

关键信息

市场表现

板块表现：中证军工指数在2021年6月6日下跌 $0.41%$，但自5月初以来上涨 $10.58%$，年初至今跑输上证综指 $17.57%$ 和创业板指 $23.46%$。
个股行情：近五个交易日涨幅前五的军工标的是航亚科技（$14.57%$）、广电计量（$12.99%$）、迈信林（$12.35%$）、盟升电子（$10.02%$）、赛微电子（$9.96%$）。
融资余额：军工板块融资余额占流通市值比例为 $3.83%$，比A股整体高出1.46个百分点，融资余额从626.46亿上涨至633.28亿元。

重点公司盈利预测与估值

主机厂：
- 中航沈飞：当前股价 $74.90$，2021E PE $44$，预计2021年营收 $330.3$ 亿元，归母净利润 $19.6$ 亿元。
- 中直股份：当前股价 $53.22$，2021E PE $30$，预计2021年营收 $235.9$ 亿元，归母净利润 $9.5$ 亿元。
- 航发动力：当前股价 $51.13$，2021E PE $73$，预计2021年营收 $357.9$ 亿元，归母净利润 $14$ 亿元。
系统配套：
- 中航机电：当前股价 $10.26$，2021E PE $29$，预计2021年营收 $142$ 亿元，归母净利润 $10.8$ 亿元。
- 中航电子：当前股价 $15.50$，2021E PE $36$，预计2021年营收 $102.3$ 亿元，归母净利润 $9.3$ 亿元。
元器件：
- 中航光电：当前股价 $74.25$，2021E PE $38$，预计2021年营收 $130.9$ 亿元，归母净利润 $13.2$ 亿元。
- 航天电器：当前股价 $50.19$，2021E PE $30$，预计2021年营收 $56.9$ 亿元，归母净利润 $6.3$ 亿元。
- 振华科技：当前股价 $55.88$，2021E PE $24$，预计2021年营收 $54.5$ 亿元，归母净利润 $8.5$ 亿元。
- 火炬电子：当前股价 $60.17$，2021E PE $29$，预计2021年营收 $51$ 亿元，归母净利润 $8.9$ 亿元。
- 宏达电子：当前股价 $67.72$，2021E PE $32$，预计2021年营收 $34.9$ 亿元，归母净利润 $10.8$ 亿元。
- 鸿远电子：当前股价 $117.24$，2021E PE $31$，预计2021年营收 $27.2$ 亿元，归母净利润 $13.2$ 亿元。
- 爱乐达：当前股价 $37.88$，2021E PE $35$，预计2021年营收 $5.8$ 亿元，归母净利润 $2.5$ 亿元。
- 中航高科：当前股价 $28.59$，2021E PE $49$，预计2021年营收 $38.9$ 亿元，归母净利润 $7.1$ 亿元。
- 光威复材：当前股价 $69.52$，2021E PE $36$，预计2021年营收 $25.6$ 亿元，归母净利润 $8.8$ 亿元。