20210415-新时代证券-万兴科技-300624.SZ-万兴科技2020年年报点评_全面推动SaaS升级_数字创意优势提升_4页_444kb

万兴科技2020年年报总结

核心内容概述

万兴科技在2020年实现了稳健增长，全年营业收入达到9.76亿元，同比增长38.83%，归母净利润为1.25亿元，同比增长45.19%。公司通过战略聚焦和业务转型，显著提升了数字创意业务的收入占比，并加快了SaaS化布局，增强了云服务能力。此外，公司积极拓展国际市场，非英语区域销售收入增长显著，显示出其全球化战略的成效。

主要观点

• 业绩表现良好：2020年公司业绩符合预期，收入与利润均实现双增长，尤其是扣非后归母净利润同比增长75.08%，显示公司盈利能力增强。
• 业务结构优化：数字创意业务收入占比达到55.49%，成为公司主要收入来源；办公效率及数据管理业务增速分别为67.33%和15.91%，显示公司多业务线协同发展的潜力。
• SaaS升级与云服务提升：公司全面推进SaaS化转型，推出纯SaaS平台Wondershare VidAir和PixStudio，并与多家内容平台及AI公司合作，提升了云服务能力。订阅收入占比达46%，并持续增长。
• 全球化布局深化：公司实施全球化营销策略，非英语区域销售收入同比增长48.58%，占总收入的66.74%，其中中国市场增长73.93%，显示出公司在新兴市场的强劲发展势头。
• 人才与研发投入增加：全年净增员工近500人，研发人员增长79%，为产品创新和长期增长提供了坚实的人才基础。
• 未来增长预期：分析师预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.68亿元、2.16亿元和2.78亿元，对应PE分别为33倍、25.6倍和19.9倍，维持“强烈推荐”评级。

关键信息

财务数据

增长与运营

• 收入增长：2020年收入同比增长38.83%，2021-2023年预计年均增长28.6%-26.8%。
• 非英语市场增长：非英语地区销售收入占总收入的66.74%，同比增长48.58%，其中中国市场增长73.93%。
• 员工与研发：全年净增员工近500人，至1229人，研发人员增长79%，显示公司对研发的重视。
• 办公场地扩张：公司新增多个办公场地，办公面积增长40%，支持业务扩展。

投资建议

• 评级：分析师维持“强烈推荐”评级，预计公司未来三年盈利能力将持续提升。
• 估值：2023年PE为19.9倍，估值逐步下降，反映市场对其增长潜力的认可。

风险提示

• 国际环境不确定性：海外市场拓展可能面临国际环境变化带来的风险。
• 产品创新风险：技术更新快，产品创新需持续投入，否则可能失去竞争优势。
• 市场竞争加剧：随着SaaS和数字创意市场的扩大，竞争加剧可能影响公司市场份额。

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法基于特定假设，不同假设可能导致估值结果差异。因此，估值结果仅供参考，不构成投资决策依据。

分析师声明

分析师马笑及团队基于独立研究与分析撰写本报告，未与任何推荐意见有直接或间接的利益关系。

公司概况

• 股价：2021年4月15日收盘价为41.95元。
• 市值：总市值为54.51亿元，流通市值为46.35亿元。
• 换手率：近3月换手率为106.6%，显示市场关注度较高。

联系方式

• 分析师：马笑（maxiao@xsdzq.cn）
• 联系人：刘熹（liuxi1@xsdzq.cn）
• 公司地址：北京、上海、广深均有分支机构。
• 公司网址：www.xsdzq.cn

附注

• 免责声明：本报告仅为内部参考，不构成投资建议，且仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者使用。
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