20250304-万联证券-食品饮料行业跟踪报告_2024Q4食饮重仓比例下降_但大众品重仓比例多数上升_13页_1mb

Table_RightTitle：证券研究报告 | 食品饮料
Table_Title：2024Q4食饮重仓比例下降，但大众品重仓比例多数上升
Table_IndustryRank：强于大市（维持）
Table_ReportType：食品饮料行业跟踪报告
Table_ReportDate：2025年03月04日

投资要点

1. 行业整体： 2024Q4食品饮料行业基金重仓比例环比下降0.42pct至45.6%，超配比例环比上升0.19pct至56.1%。行业重仓比例低于历史5年均值（72.7%），仍有上升空间，在申万一级行业中排名下降至第三名。
2. 分板块：
   • 白酒板块： 重仓比例大幅回落至39.5%，环比下降0.65pct，超配比例环比下降0.43pct。
   • 大众品板块： 除食品加工重仓比例略有下降外，饮料乳品、非白酒、调味发酵品、休闲食品重仓比例均有上升，分别环比上升0.14pct、0.05pct、0.01pct、0.01pct。
3. 个股表现： 食品饮料重仓比例TOP10中白酒个股占据7席，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等重仓比例下降，而伊利股份、东鹏饮料等非白酒个股重仓比例上升。
4. 投资建议： 消费弱复苏背景下，2025年政策提振有望推动行业反弹。重点推荐：白酒（中高端复苏潜力）、啤酒（高端化机会）、调味品（复合健康需求）、乳制品（成本拐点临近）、零食（量贩渠道变革）。

风险因素： 政策调控、食品安全事件、经济增速不及预期。