20230308-开源证券-万科A-000002.SZ-公司信息更新报告_二月销售同比转正_拿地依旧较为谨慎_4页_877kb

报告摘要

万科A (000002.SZ) 总结

核心内容概览

万科A（000002.SZ）在2023年3月7日发布了一份投资报告，维持“买入”评级。报告指出，公司销售数据在2月份实现同比增长，市场回暖预期下，3月销售有望进一步改善。同时，公司通过港股配售筹集资金39.15亿港元，用于偿还境外债务及补充营运资金。整体来看，公司维持稳健的投资策略，并在多元化业务发展方面持续推进，以修复盈利水平。

主要观点

销售情况：
- 2月合同销售面积193.7万平方米，金额301.2亿元，同比分别增长4.6%和2.6%，环比1月分别增长15.8%和5.2%。
- 1-2月累计合同销售面积361.0万平方米，金额587.5亿元，同比降幅缩窄至8.8%和9.6%。
- 销售回暖主要得益于政策放松及春节后市场成交量回升，叠加2022年同期低基数影响。
投资策略：
- 公司在2023年前两个月投资较为谨慎，仅新增东莞万江街道一宗地块，计容建面15.1万方，权益地价9.8亿元。
- 2023年仍将继续聚焦一二线城市优质地块，保持稳健拿地策略。
融资动态：
- 3月2日完成港股配售，配售价为13.05港元/股，折让约6.12%，融资总额约39.15亿港元。
- 资金用途：60%用于偿还境外债务性融资，40%用于补充营运资金。
盈利预测：
- 预计2022-2024年万科A归母净利润分别为244.4亿元、269.0亿元、297.5亿元，EPS分别为2.10元、2.31元、2.56元。
- 当前股价对应PE估值分别为7.7倍、7.0倍、6.3倍，维持“买入”评级。

关键信息

股价与市值数据

当前股价：16.13元
一年最高最低：21.90/13.13元
总市值：1,876.03亿元
流通市值：1,567.41亿元
总股本：116.31亿股
流通股本：97.17亿股
近3个月换手率：43.49%

财务摘要

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	419,112	452,798	481,550	507,169	518,327
归母净利润（百万元）	41,516	22,524	24,441	26,897	29,745
EPS（元）	3.57	1.94	2.10	2.31	2.56
P/E（倍）	4.5	8.3	7.7	7.0	6.3

财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	29.2	21.8	21.3	21.9	23.0
净利率（%）	9.9	5.0	5.1	5.3	5.7
ROE（%）	16.9	9.7	9.3	9.7	9.9
资产负债率（%）	81.3	79.7	79.4	78.5	76.9
净负债比率（%）	26.2	37.1	38.8	44.2	29.7