20180706-天风证券-天邦股份-002124.SZ-出栏高增长_成本快速下行_公司养殖业务稳步发展__3页_527kb

报告摘要

天邦股份（002124）在2018年上半年表现出强劲的出栏增长和成本下降趋势，显示出公司在养殖业务上的稳步发展。公司预计未来三年出栏量将持续增长，达到240万头、500万头和800万头，同时养殖成本也将持续下行。

出栏量增长显著：2018年6月出栏量为17.07万头，同比增长明显；上半年累计出栏量达89.78万头，同比增长103.26%。
成本快速下降：2018年上半年养殖完全成本为12.06元/公斤，剔除销售仔猪影响后，育肥猪完全成本为11.93元/公斤，较去年同期的13.42元/公斤降低了11%。
猪价反弹预期：当前猪价已从10元/公斤反弹至11.55元/公斤，预计在7月份将再次快速上涨，行业整体亏损状况有望缓解。
公司估值极具吸引力：公司股价因前期市场大跌及雏鹰农牧事件影响而下跌，对应市值仅47亿元。按照当前估值，公司具备较高的投资价值。
股权质押风险缓解：公司大股东股权质押率有望在7月底前降至60%以内，若风险解除，公司价值有望修复。