医药生物行业2025年三季报业绩综述——创新药景气延续_CXO持续改善_器械筑底修复_26页_1mb

行业整体情况：2025年前三季度医药生物行业营收和归母净利润虽同比下降，但Q3季度企稳回升，毛利率、净利率同比改善。基金持仓市值有所增加，重点聚焦细分龙头。

分析细分领域：

• 创新药：出海授权交易亮眼，新药研发持续加码，未来增长动能增强。
• CXO：订单增长明显，服务能力提升，利润增速最快，国际认可度提升。
• 医疗器械：基本面修复，行业竞争缓和，利润降幅收窄。
• 传统医药（化学制药/中药/商业）：受医保控费、价格压力承压，但部分领域通过多元化和结构优化逐步改善。
• 医疗服务：CXO与诊断外包表现突出，盈利能力快速触底回升。

投资建议：建议关注创新药、CXO及器械（特别是具备出海及成本优化能力）相关个股；短期可布局业绩改善确定性较强的医疗服务板块。

风险提示：海外地缘风险、研发失败风险、医保控价风险、竞争加剧、原材料成本上升等。