20210928-国信证券-家电行业周报_9月淘数据跟踪_新消费龙头高速成长_领先优势持续稳固_12页_995kb

家电行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年9月28日发布的家电行业周报，整体对家电行业持“超配”评级，认为行业具备持续增长潜力。报告从新消费龙头表现、重点品类销售情况、原材料价格波动、资金流向、重点公司盈利预测及投资建议等方面进行分析，并提示相关风险。

主要观点与关键信息

1. 新消费家电行业表现强劲

• 集成灶：火星人、亿田等线上龙头增长显著，火星人9月GMV同比增长33%至0.49亿元，市占率提升至29.2%；亿田和名气分别增长223%和314%。
• 扫地机器人与洗地机：科沃斯和添可表现突出，科沃斯9月GMV增长45%至1.7亿元，添可增长133%至0.96亿元。洗地机行业增长迅速，前23天GMV同比增长85%至1.6亿元。
• 智能微投：行业增长承压，但极米科技表现一枝独秀，GMV同比增长16%至0.69亿元，市占率提升。

2. 新品技术推动行业发展

• 扫地机器人：各品牌推出拖地自清洁新品，如科沃斯X1、石头G10、云鲸J2等，自清洁功能成为主流，显著提升产品附加值和用户满意度。
• 技术趋势：拖地自清洁技术的普及推动扫地机器人行业进入新的发展阶段，消费者对清洁效率和便捷性的需求促使企业持续创新。

3. 市场表现与原材料价格

• 市场表现：上周家电板块下跌1.84%，相对沪深300指数为-1.70%。
• 原材料价格：LME3个月铜价、铝价分别下跌2%和0.3%，冷轧价格微降0.1%。

4. 资金流向

• 陆股通持股：美的集团持股比例上升0.02%，格力电器和海尔智家分别下降0.06%和0.26%。

5. 投资建议

• 白电：推荐美的集团（效率提升）、海尔智家（渠道改革）、格力电器（B端拓展）。
• 厨电：推荐火星人（集成灶龙头）、帅丰电器（全维度改善）、老板电器（品类+渠道推动二次增长）。
• 小家电：推荐JS环球生活（品类与渠道扩张）、极米科技（智能投影龙头）、光峰科技（技术领先）、倍轻松（局部按摩器龙头）、科沃斯（扫地机器人龙头）、九阳股份（小家电龙头）。

6. 行业动态

• GfK中怡康报告：2021年1-8月个护类小家电线上零售额同比增长9.9%，预计未来高端化、品类扩张趋势明显。
• 全球市场：2021H1全球小家电市场（不含北美）增长27%，中国家电品牌在海外销售占比仍低于10%，未来增长空间大。

风险提示

• 疫情导致产销波动
• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料价格大幅上涨

重点公司盈利预测与估值（部分）

结论

家电行业在新消费品类的带动下持续增长，龙头企业凭借产品创新和市场拓展巩固优势。尽管部分品类增长承压，但整体行业仍具备良好的增长前景。建议关注具有技术优势、渠道扩张能力和海外拓展潜力的重点公司。同时，需警惕原材料价格波动、市场竞争加剧等风险因素。