20211128-国信证券-家电行业周报_11月淘数据跟踪_新消费龙头持续高成长_11月淘系销额创新高_12页_843kb

家电行业周报总结

核心内容

本报告为2021年11月28日发布的家电行业周报，整体对家电行业保持超配评级，认为行业在疫情后呈现稳健复苏态势，尤其在新消费家电领域增长显著。报告重点分析了11月淘系平台销售数据，以及重点公司的市场表现和盈利预测。

主要观点

1. 新消费家电持续高增长

• 集成灶、扫地机器人、洗地机、智能微投等新消费家电品类在11月均实现显著增长。
• 集成灶行业线上销售规模创新高，火星人、亿田、美大等龙头企业市占率快速提升。
• 扫地机器人与洗地机表现尤为亮眼，GMV分别增长28%与122%，扫地机器人均价增长40%，洗地机销量增长157%。
• 智能微投行业在芯片短缺等压力下仍保持增长，极米科技表现突出，H3S和NewZ6X两款机型贡献超2.8亿GMV。
• 家用激光投影设备在第三季度同比增长34%，家用场景占比提升至52%，激光投影进入发展快车道。

2. 白电稳健复苏

• 空调排产和销量自7月起全面回升，10月销量同比增长4.7%。
• 海尔智家、美的集团、格力电器等白电龙头表现稳健，其中美的集团在10-11月空调排产接近双位数增长。
• 海尔智家凭借高端化、智能化、套系化战略，空冰洗终端销售领先行业，市占率稳步提升。

3. 小家电表现亮眼

• JS环球生活、极米科技、光峰科技、倍轻松等公司因产品创新、渠道拓展和海外市场拓展，表现出强劲增长。
• 九阳股份、苏泊尔、小熊电器等公司也因海外需求韧性及线上渠道增长，受到推荐。

关键信息

重点数据跟踪

• 市场表现：上周家电板块下跌1.37%，沪深300指数下跌0.61%，周相对收益为-0.76%。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格分别下跌0.3%、1.0%，冷轧价格下跌1.4%。
• 海运价格：美西/美东/欧洲线集运指数周环比分别+1.09%、+0.66%、-4.34%。
• 北向资金：美的、格力、海尔陆股通持股比例周环比均下降，分别-0.08%、-0.04%、-0.04%。

重点公司盈利预测及投资建议

风险提示

• 疫情导致产销波动
• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料大幅上涨

投资建议

• 白电：推荐美的集团、海尔智家、格力电器，重点关注空调复苏、渠道改革及估值性价比。
• 厨电：推荐集成灶龙头火星人、亿田智能、帅丰电器，以及厨电龙头老板电器。
• 小家电：推荐JS环球生活、极米科技、光峰科技、倍轻松，关注海外需求及线上渠道增长。
• 其他：建议关注九阳股份等国内小家电龙头。

重点公司公告

• 美的集团：何享健增持1431万股，完成私有化KUKA。
• 格力电器：股东珠海明骏质押10%股份。
• 九阳股份：拟回购股份用于股权激励。
• 科沃斯：发行可转债。
• 光峰科技：减持股份不超过1%。
• 小熊电器：股东施明泰质押股份。
• 华帝股份：高管吴刚计划减持。
• 盾安环境：2020年EPS为-1.09，2021年EPS为0.37，2022年EPS为0.53。

行业动态

• 智能投影：10月线上销量19.2万台，同比下降6%，但TOP3品牌份额提升至39.1%。
• 洗衣机：零售量增长8.1%，零售额增长5.7%，均价下降2.2%，干衣机表现突出。
• 彩电市场：零售量增长2.7%，零售额增长8.8%，均价上升7.8%，游戏属性产品增长显著。
• 厨卫市场：集成灶零售额增长55%，洗碗机增长14%，燃气热水器增长10%。

总结

本报告指出家电行业整体稳健复苏，新消费家电表现出强劲增长势头，尤其是集成灶、扫地机器人、洗地机和智能微投等品类。白电龙头企业如美的集团、海尔智家、格力电器均表现良好，推荐关注其基本面及增长潜力。厨电和小家电领域，集成灶、激光投影等细分市场增长显著，相关企业如火星人、极米科技、JS环球生活等被重点推荐。同时，报告提示了行业面临的风险，包括疫情、竞争加剧、需求不及预期及原材料上涨。