20150615-申万宏源-建材行业周报_15年1-5月水泥增速-5.1_行业逐步进入淡季_34页_1mb

建材行业周报总结（2015年6月5日—2015年6月12日）

核心内容概述

2015年6月5日至6月12日，建材行业整体表现疲软，水泥行业持续下滑，玻璃行业整体弱势盘整，新型建材行业则表现出一定的增长潜力。分析师王丝语认为，尽管当前行业进入淡季，但下半年随着政策支持的逐步落实，行业有望迎来改善。

水泥行业分析

主要观点

• 价格下跌：全国水泥平均价格为273元/吨，环比下降1.3%。其中，华东地区水泥价格跌幅最大，为2.7%。
• 库存上升：全国水泥库存比为76.2%，环比上升1%。
• 需求疲弱：1-5月水泥产量同比减少5.1%，行业整体需求疲软。
• 区域限产：6-8月，安徽环巢湖地区、浙江、山东等地将实施熟料线停窑限产，以缓解淡季市场供应压力。

关键信息

• 价格变化：南昌、长沙、郑州等地高标号和低标号水泥价格均有下调。
• 市场展望：下半年水泥需求取决于地产和基建政策的出台与执行力度，部分区域盈利有望好转。
• 投资建议：推荐低估值龙头股，如海螺水泥、华新水泥、江西水泥；关注区域政策支持板块，如冀东水泥、金隅股份、天山股份、上峰水泥、青松建化等。

玻璃行业分析

主要观点

• 价格稳定：主要城市玻璃平均价格为55元/重箱，环比持平。
• 市场走势：整体弱势盘整，部分区域如沙河、东北市场表现略强。
• 毛利率：维持在6.19%，未有明显变化。
• 库存压力：玻璃库存较高，部分厂家面临降价压力。

关键信息

• 平板玻璃：停窑率高，部分区域如秦皇岛、广州有小幅上涨，但整体市场观望情绪浓厚。
• 特种玻璃：5m离线单银LOW-E玻璃价格稳定，光伏玻璃市场需求不旺，部分厂家降价。
• 投资建议：推荐南玻A、旗滨集团等，关注消费升级带来的建材市场增长，如北新建材、东方雨虹、伟星新材等。

新型建材行业分析

主要观点

• 转型趋势：部分企业正积极转型新能源汽车领域，如纳川股份。
• 消费增长：家装市场在线订购模式促进建材市场发展，推荐转型企业如北京利尔、建研集团。

关键信息

• 重点推荐：纳川股份、北京利尔、建研集团、北新建材、东方雨虹、伟星新材等。
• 市场动态：部分企业订单放量，业绩有望提升。

重点关注公司估值

主要观点

• 市场表现：本周A股市场小幅上涨，申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数，申万水泥制造指数也表现较好。
• 估值情况：水泥行业龙头如海螺水泥、金隅股份估值较低，推荐“买入”；玻璃行业如南玻A、旗滨集团估值较低，推荐“增持”。

关键信息

• 估值表：列出重点公司如冀东水泥、海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、南玻A、北新建材等的EPS和PE数据。
• 推荐主线：一是低估值行业龙头；二是区域政策支持板块。

本周新闻回顾

宏观政策

• 京津冀交通一体化：预计6年内投资达1.5万亿元，重点在于交通项目，如北京新机场、城际铁路等。
• PSL操作：央行通过抵押补充贷款（PSL）向国开行投放1.5万亿元，利率接近国债，有助于降低融资成本。
• 地方债质押：地方债被纳入央行货币政策工具的抵押品范围，可能通过PSL获取流动性。

分析与展望

• 政策影响：PSL被视为结构性货币政策工具，有助于稳定市场预期，引导利率下行。
• 投资意义：PSL相当于两次降准，有助于补充基础货币缺口，支持基建和政府项目。
• 区域投资：发改委第三批投资项目聚焦交通和新兴产业，各地纷纷推进地方版稳增长项目。

结论

整体来看，建材行业在2015年6月仍处于淡季，水泥价格持续下跌，玻璃市场弱势盘整，但下半年随着政策支持的逐步落实，行业有望迎来改善。推荐关注低估值龙头和区域政策支持企业，同时注意市场动态与政策变化对行业的影响。