20210117-国金证券-非金属类建材行业研究_玻璃价格持续下滑_电子纱再度涨价_7页_1mb

非金属类建材行业研究总结

核心内容

本报告对非金属类建材行业进行了周度分析，重点涵盖水泥、玻璃、玻纤、消费建材等子行业，并提供了投资建议与风险提示。报告指出，当前行业整体处于需求淡季，部分企业面临价格下滑和库存增加的压力，但电子纱等细分领域仍表现出上涨趋势，龙头企业具备较强的投资价值。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格指数环比下跌0.45%，华北、华东、中南地区水泥价格均有下降，而西南地区略有上涨。
• 出货率与库容比：全国水泥企业出货率59.04%，环比下降1.58个百分点；库容比52.75%，环比下降0.24个百分点。
• 需求变化：受天气转冷及疫情影响，下游需求收缩，水泥价格和出货率持续下行，市场进入传统淡季。

玻璃行业

• 价格走势：全国玻璃期货价格环比下跌5.25%，现货价格环比下跌0.55%，华南地区玻璃价格回调明显。
• 库存与产能：全国浮法玻璃在产产能基本稳定，但库存开始增长，重点监测省份库存环比增加305万吨，增幅20.9%。
• 利润变化：玻璃行业平均利润850.85元/吨，环比减少49.70元/吨。

玻纤行业

• 价格走势：无碱粗纱价格保持稳定，电子纱（G75）价格环比上涨1200元/吨。
• 市场趋势：电子纱因下游需求支撑，价格持续上调，玻纤行业上行周期启动。

消费建材行业

• 趋势分析：龙头企业扩品类提升长期成长空间，消费建材“强者愈强”趋势确立。
• 业绩表现：已公布业绩的企业利润超预期，行业整体表现稳健。

关键信息

投资建议

• 玻纤行业：推荐中国巨石，电子纱价格上涨，业绩弹性增强。
• 消费建材：推荐东方雨虹、北新建材，龙头企业业绩表现突出。
• PVC地板：推荐海象新材，海外渗透持续，原材料价格回落，业绩有望保持增长。

风险提示

• 基建投资不及预期
• 房地产投资大幅下滑
• 原燃料价格上涨
• 疫情反复

盈利预测与市盈率

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

其他信息

• 市场数据：当前市场优化平均市盈率18.90，国金非金属类建材指数4669，沪深300指数5458，上证指数3566，深证成指15032，中小板综指13066。
• 成本端：动力煤价格环比上涨3.24%，沥青价格环比上涨0.15%，PVC价格环比上涨0.57%，对水泥、玻璃、防水、管材等企业成本形成一定压力。
• 特别声明：本报告由国金证券发布，仅限中国大陆使用，未经授权不得复制、转发或修改。