深度报告-20240126-中国银河-_读懂猪周期_系列报告二十_把握周期低迷_估值低位阶段的猪股配置时机_20页_1mb

核心观点总结

1. 12月生猪销量增长但价格低迷：2023年12月，上市猪企生猪销量环比增长显著，但销售均价同比下降，多数企业出现亏损。疫病影响提前出栏，导致养殖规模体重下降，部分企业价格优势明显。

2. 行业亏损创新高：2023年全年自繁自养亏损均值达23071元/头，为2010年以来次高。Q4亏损环比加剧，部分猪企年度亏损可能创新高。

3. 市场集中度提升：上市猪企市占率持续攀升至21.98%，创历史新高，主要受益于产能高企与行业去产能进程。

4. 2024年猪价预判：累产能同比降约93万头，若MSY增速控制在+0.37以内，24年生猪出栏量将下降，带动年度均价上涨。短期内猪价震荡，若疫病波动可能引发二次育肥加剧。

5. 投资建议：在估值历史低位、行业亏损阶段，建议布局优质生猪养殖标的。推荐关注成本控制能力强、财务压力较小的企业：

   • 大猪企：温氏股份、牧原股份
   • 小猪企：天康生物

6. 风险提示：价格波动、动物疫病、政策监管等可能显著影响行业发展。