20230716-中国银河-_读懂猪周期_系列报告十九_产能去化加速_猪股配置在当下_17页_2mb

猪周期分析总结

• 销量与价格数据：2023年6月，上市猪企生猪销量同比下降6%，环比降幅达6%-125%，其中牧原股份和温氏股份环比减幅超70%。同时，猪价环比下行走弱，6月行业均价14.24元/kg，亏损环比收敛67元/头，但已连续亏损6个月。

• 季度表现：2023年第二季度猪企出栏量增长11%，但受价格下行影响，行业亏损幅度扩大，预计23Q2头均亏损超327元，市占率可能创新高。产能去化加速，能繁母猪环比下降，预计影响2024年市场。

• 投资建议：基于当前估值低位（PB约3倍历史最低），建议关注成本控制能力强的个股，如牧原股份、温氏股份、天康生物，这些公司头均市值接近历史谷底，风险收益比高。猪价可能在第三季小幅回暖，但受供给端压力，上涨空间有限。

• 主要风险：猪价波动、玉米等原料价格波动、疫病（如非洲猪瘟）和政策变化可能导致行业盈利不稳定，自然灾害和消费情绪也影响趋势。

总之，猪产业链面临周期底部，布局时机已现，需监控供给出栏节奏和二次育肥影响。