20140922-兴业证券-轻工制造_继续建议配置弹性成长品种-奥瑞金_喜临门_17页_1mb

轻工行业投资报告总结

核心内容

本报告为2014年9月22日发布的轻工行业投资建议，主要聚焦于包装、家居、印刷、玩具文具及其他轻工细分领域。分析师建议投资者关注弹性成长品种，包括奥瑞金、喜临门等，并指出轻工板块整体处于上升通道，未来有望在沪港通启动前实现超额收益。

主要观点

• 板块表现：本周轻工制造板块上涨0.28%，除SW包装印刷Ⅱ外，其他板块均跑赢大盘，其中SW文娱用品板块涨幅最大，达到4.74%。推荐组合上涨2.07%，高于轻工板块1.79个百分点。轻工板块估值走势高于沪深300。

• 投资建议：重点推荐奥瑞金、美盈森、齐峰新材、喜临门、索菲亚、东港股份、上海绿新。推荐逻辑基于转型升级带来的成长空间以及传统主营业务的支撑。

• 家居板块：首推喜临门，其优势在于床垫行业的成长性、渠道变革的先发优势及睡眠产业布局。

• 包装行业：推荐纸包装和金属包装两个子领域，其中纸包装龙头成长性已得到验证，而奥瑞金虽有大客户红牛的支持，但其成长性尚未被市场充分认可。

• 行业动态：广东省推进电子发票试点，选择广州作为首批试点地区，京东、唯品会等企业已成功开出电子发票。

• 风险提示：近期有多家轻工企业限售股解禁，包括大东南（9月22日）、丰林集团（9月29日）和德尔家居（11月11日），提醒投资者注意相关风险。

关键信息

重点公司表现

重点公司公告

• 景兴纸业：2014年前三季度净利润预期为450万至650万元，同比下降40%至60%，因股权稀释追溯调整。
• 劲嘉股份：股东部分股权质押，实际控制人乔鲁予先生累计质押48,670,000股，占总股本7.41%。
• 德力股份：董事及高管减持公司股份80万股，占总股本0.2041%。
• 东港股份：董事赵福蕊辞职，不影响公司正常运作。
• 合兴包装：控股股东进行股票质押式回购交易及股权解除质押，质押余额为6257.3万股，占总股本18.01%。
• 陕西金叶：大股东股份解除司法冻结，部分股份被质押，占公司总股本13.0360%。
• 大亚科技：拟发行不超过12亿元短期融资券，用于补充营运资金及偿还银行借款。

行业重要新闻

• 电子发票试点：广东省推进电子发票应用，广州为首批试点地区，京东、唯品会等企业已成功开出电子发票。
• 玩具出口增长：安徽省及宁波口岸玩具出口增长显著，尤其是8月份出口额创历史新高。
• 家具行业增长：中国家具行业进入平稳增长期，未来增速预计维持在15%左右，内销增长更快。
• 三层实木地板：市场需求快速增长，预计未来将继续增长，将颠覆地板市场格局。

轻工行业数据跟踪

• 纸价与浆价：本周国内纸价持平，国际涂布纸环比上涨0.13%，新闻纸环比下跌0.03%。9月份铜板纸、白卡纸环比下跌，白板纸上涨。
• 包装印刷行业：家电领域仍是高成长领域，出口数据表现良好。
• 限售股解禁：近期有多家轻工企业限售股解禁，投资者需关注相关风险。

投资评级说明

• 买入：公司相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：公司相对大盘涨幅在5%至15%之间。
• 中性：公司相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
• 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 限售股解禁：大东南（9月22日）、丰林集团（9月29日）、德尔家居（11月11日）等公司将有大量限售股解禁，可能对股价造成影响。

重点公司估值表

行业投资策略

• 包装：重点关注纸包装和金属包装，其中纸包装龙头表现突出。
• 家居：喜临门、索菲亚、德尔家居等公司被重点推荐。
• 印刷：劲嘉股份、上海绿新等公司表现良好。
• 玩具文具：群兴玩具、齐心文具等公司表现稳健。
• 其他轻工：海鸥卫浴、德力股份、瑞贝卡等公司被推荐。

分析师与研究助理信息

• 分析师：雏雅梅，联系方式：luoym@xyzq.com.cn，S0190510120006。
• 研究助理：熊正寰、衣桢永，联系方式分别为xiongzhenghuan@xyzq.com.cn和yizhenyong@xyzq.com.cn。

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍（021-38565916, dengyp@xyzq.com.cn）等。
• 销售经理：上海、北京、深圳地区均有销售经理负责，联系方式详见表格。
• 海外销售经理：刘易容、张珍岚、陈志云等，联系方式详见表格。
• 私募销售经理：徐瑞、杨雪婷，联系方式详见表格。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。