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2015年02月17日造纸与轻工行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2015年2月17日造纸与轻工行业的市场表现、行业基本面、相关行业动态以及投资建议。重点推荐了家居和包装板块，认为其具备增长潜力和投资价值。同时，报告也对造纸行业进行了分析，指出其整体表现弱于市场，但部分细分产品价格保持稳定。此外，电子烟和绿色包装、定制家居等新兴领域也受到关注。

主要观点

1. 家居与包装板块持续看好

• 家居行业：

  • 依托“O2O”和“泛家居”两大主线，通过创新经营模式提升市占率和集中度。
  • 预计将涌现一批上百亿规模的领军企业。
  • 推荐公司包括：大亚科技、索菲亚、宜华木业、美克家居。
  • 大亚科技：上周上调评级至买入，资产结构优化，净利率有望翻番，目标价12.2-13.4元，市值有望突破百亿。
  • 索菲亚：前期深度报告推荐，建议买入，目标价35元。
  • 宜华木业：通过增资爱福窝强化O2O战略，推出员工持股计划。
  • 美克家居：内生经营效率改善，持续布局大家居战略。
  • 新股好莱客即将上市，值得关注。

• 包装行业：

  • 现有业务具有稳定的成长性，估值水平较低（PEG约0.5），具备投资安全垫。
  • 2015年产业链延伸将有实质性布局，提升发展想象空间。
  • 推荐公司包括：奥瑞金、劲嘉股份、合兴包装。
  • 奥瑞金：与“北冰洋”合作，体现其综合解决方案提供能力。
  • 劲嘉股份：内生稳定增长，外延积极开拓。
  • 合兴包装：定增启动在即，产业基金并购推进，外延扩张迈出实质步伐。

2. 造纸行业表现弱于市场

• 本周造纸板块上涨2.78%（重点公司上涨4.42%），但跑输沪深300指数（上涨4.75%）。
• 产品价格维稳：
  • 铜版纸：终端均价5432元/吨，持平上周。
  • 双胶纸：终端均价5984元/吨，预计春节前提价无望，节后或有所起色。
  • 灰底白板纸：终端均价4079元/吨，价格稳定。
  • 白卡纸：终端均价5786元/吨，价格维持前期水平。
  • 箱板纸和瓦楞纸：价格稳定，出货情况尚可。
• 国际浆市价差收窄：
  • NBSK EU报903.02美元/吨，较上周下跌1.46%。
  • BHKP EU报748.15美元/吨，较上周上涨0.30%。
  • 国内针叶浆、阔叶浆价格稳定。
  • 国内溶解浆价格稳定在6010元/吨。
• 美废价格下跌：
  • ONP#8报147.5美元/吨，较上周下跌1.99%。
  • OCC#11报173.5美元/吨，较上周下跌4.93%。
  • 价格下跌主要受下游不景气及春节假期影响。

3. 电子烟行业动态

• 雷诺美国公司第四季度利润下滑：

  • 收入1.48亿美元，同比减少约50%。
  • 卷烟销量下降5%，其中波迈品牌销量下降约5%，骆驼品牌销量下降不足1%。
  • Vuse电子烟业务扩展，新增4种新口味产品。

• 湖南中烟推出新型电子烟香味增强技术：

  • 通过将烟草粉末涂布到电子烟液吸附材料上，提升香味和满足感。
  • 该技术为电子烟行业带来新的发展方向。

4. 其他行业动态

• 原油价格回升：
  • Brent原油报61.52美元/桶，较上周上涨6.44%。
  • 聚酯切片价格小幅回落，聚乙烯价格下跌，聚苯乙烯价格上涨。
• 国际黄金价格下跌，白银价格上涨：
  • COMEX黄金报1227.1美元/盎司，下跌0.61%。
  • COMEX白银报17.294美元/盎司，上涨3.59%。
• 31省份两会提及国企改革：
  • 国企改革成为多地两会的关键词，包括“混合所有制改革”、“兼并重组”、“分类改革”等。
  • 多数省份未完成2014年经济增速目标，但普遍强调提升经济质量与结构调整。

5. 绿色包装与定制家居趋势

• 绿色包装行业迎来政策支持：
  • 国家新闻出版广电总局推动绿色印刷，文化产业专项资金支持绿色印刷和数字化升级。
  • 电子发票首次应用于金融保险业，提升行业规范性。
• 定制家居成为行业新风潮：
  • 定制家具满足消费者个性化需求，但需在规模化与个性化之间找到平衡。
  • 深圳国际家具展推动原创设计与定制家居的发展，成为行业风向标。
  • 行业面临同质化问题，差异化战略成为企业突围的关键。

关键信息

• 行业评级：看好家居与包装板块，看淡造纸板块。
• 投资建议：重点推荐大亚科技、索菲亚、奥瑞金、劲嘉股份、合兴包装等公司。
• 市场动态：
  • 造纸板块整体表现弱于市场，价格维稳。
  • 包装行业具备增长潜力和较低估值，产业链延伸预期良好。
  • 电子烟行业面临挑战，但技术进步带来新机遇。
• 政策支持：
  • 国家推动绿色印刷和电子发票应用，加强行业规范。
  • 多地两会强调国企改革，涉及混合所有制、分类改革等。
• 展会动态：
  • 第30届深圳家具展聚焦原创设计和定制家居，推动行业变革。
  • 展会涵盖多个定制家具概念馆，成为设计与市场对接的重要平台。

总结

2015年2月17日的行业分析指出，家居与包装板块在“O2O”和“泛家居”模式下具备增长潜力，而造纸板块则因市场整体表现及需求疲软而跑输大盘。电子烟行业在技术进步和政策支持下迎来发展契机，但面临成本和市场压力。绿色包装与定制家居成为行业发展的新趋势，受到政策和市场双重推动。