> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周度思考 - 第301期：地缘溢价逐步消退，油价重心下移 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月14日当周全球原油市场动态，指出地缘溢价逐步消退，油价重心下移的趋势。重点回顾了本周的市场事件、价格基础数据、供需变化以及宏观经济和地缘冲突的影响，同时提供了下周关键指标日历和市场策略综述。 --- ## 本周重点事件回顾 ### 基本面 1. **俄罗斯原油出口减少**：由于燃料短缺问题，俄罗斯计划在6月提高炼油厂开工率，从而减少原油出口。预计普里莫尔斯克、乌斯季卢加和新罗西斯克的原油装船量将从5月份的250万桶/日降至170万桶/日。 2. **阿联酋富查伊拉库存变化**：截至6月8日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存增加16.5万桶，其中重质残渣燃料油库存显著上升。 3. **OPEC+增产计划**：OPEC+宣布7月起将产量目标提高18.8万桶/日，试图弥补前期减产和地缘冲突导致的供应缺口。 4. **美国原油数据**：EIA报告显示，美国原油出口减少103.4万桶/日至484.0万桶/日，国内原油产量增加9.2万桶至1379.9万桶/日，商业原油库存下降722.7万桶至4.26亿桶，降幅1.67%。 5. **美国经济指标**：多项数据表明美国经济存在下行压力，包括就业数据、CPI和消费者信心指数等。 ### 地缘冲突 1. **美伊冲突进展**：美国总统特朗普表示，协议有望本周末签署，伊朗各方已批准美伊协议，美国将解除封锁。 2. **伊朗备忘录草案**：伊朗迈赫尔通讯社公布了美伊“14点谅解备忘录草案”的详细内容，包括停止战争、解除封锁、撤军等条款。 3. **特朗普澄清**：特朗普称伊朗泄露的条款与正式协议无关，强调协议的严肃性。 --- ## 价格基础数据 | 日期 | 布伦特 | WTI | SC主力 | 中东主力 | |------------|--------|--------|--------|----------| | 2025年6月12日 | 69.36 | 68.04 | 495.7 | 69.01 | | 2026年5月12日 | 107.77 | 102.18 | 645.6 | 105.21 | | 2026年6月5日 | 93.09 | 90.54 | 594.6 | 90.4 | | 2026年6月12日 | 87.33 | 84.88 | 553.5 | 81.91 | ### 周度变化 - 布伦特：-5.76，变化幅度：-6% - WTI：-5.66，变化幅度：-6% - SC主力：-41.1，变化幅度：-7% - 中东主力：-8.49，变化幅度：-9% ### 月度变化 - 布伦特：-20.44，环比：-19% - WTI：-17.3，环比：-17% - SC主力：-92.1，环比：-14% - 中东主力：-23.3，环比：-22% --- ## 下周核心指标日历 | 日期 | 数据名称 | 关注点 | 重要程度 | |------------|--------------------------------------|------------|----------| | 6月16日 | 美国至5月30日当周ADP就业人数周度变动 | 金融数据 | ★★★ | | 6月17日 | 美国5月零售销售月率 | 金融数据 | ★★★ | | 6月17日 | 美国至6月12日当周API原油库存 | 原油供需 | ★★★ | | 6月17日 | 美国至6月12日当周EIA原油库存 | 原油供需 | ★★★ | | 6月18日 | 美国至6月17日美联储利率决定（上限） | 金融数据 | ★★★ | | 6月18日 | 美国至6月13日当周初请失业金人数 | 金融数据 | ★★★ | | 6月19日 | 美国至6月19日当周石油钻井总数 | 原油供需 | ★★★ | --- ## 多头逻辑 - 中东地缘冲突频发，美伊战争持续，霍尔木兹海峡仍被限制船只通过。 - OPEC+实际增产幅度可能受限，但已连续多次上调产量配额，意图弥补供应缺口。 --- ## 空头逻辑 - 长期供给过剩问题持续，原油库存累积，且增产路径难以逆转。 - 美伊冲突持续时间存疑，市场担忧其对油价的支撑作用可能减弱。 - 美国宏观经济转弱，存在下行预期，可能对石油需求造成压力。 --- ## 策略综述 地缘溢价逐步消退，美伊双方接近达成协议，市场有望转向中长期交易逻辑。OPEC+的增产计划和美国页岩油产量的稳步攀升可能进一步增加市场供给，而美国经济数据的疲软可能对需求端形成压制，从而对油价形成长期压制。