> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周度思考 - 第308期 ## 核心内容概述 本周原油市场呈现出高波动性，主要受到地缘政治因素的影响。尽管OPEC+决定提高9月份的石油产量配额，但中东局势依然紧张，尤其是霍尔木兹海峡的重新开放谈判及胡塞武装对沙特的威胁，导致市场对供应中断的担忧持续存在。同时，全球原油库存处于低位，而宏观经济数据表现疲软，供需两端均对油价形成压力。 ## 主要观点 ### 供应端 - **OPEC+增产**：欧佩克+同意将9月份的石油产量配额提高18.8万桶/日，但这一增产不足以弥补霍尔木兹海峡封锁造成的实际出口减少。 - **美国产量与库存**：美国7月31日当周原油产量增加0.8万桶至1380.4万桶/日，商业原油库存增加247.9万桶至4.07亿桶，增幅0.61%。 - **出口情况**：美国原油出口增加21.8万桶/日至368.5万桶/日，但整体需求预期有所下调。 ### 需求端 - **全球需求预测**：IEA、OPEC及EIA均下调了2026年全球原油需求增速，预计需求将有所下降。 - **地区需求变化**：亚洲地区需求波动较大，中国和印度的需求增速放缓，部分国家需求下降。 ### 地缘政治 - **霍尔木兹海峡谈判**：美伊谈判取得进展，但尚未达成最终协议。伊朗和阿曼可能在几天内宣布初步共识，协议仍需伊朗国家安全委员会批准。 - **沙特外交与军事准备**：沙特希望通过阿曼进行幕后外交以遏制与胡塞武装的冲突，同时仍准备军事选项以防谈判失败。 - **伊朗态度**：伊朗表示只要美国持续威胁，与阿曼的协议将被推迟。 ## 关键信息 ### 机构预测 - **阿塞拜疆央行**：预计2026年平均油价为每桶84.5美元，2027年为每桶78美元。 ### 价格走势 - **近期价格**：2026年8月7日，布伦特原油价格为83.55美元/桶，WTI为78.18美元/桶，SC主力为531.4元。 - **周度变化**：布伦特原油下跌4.38美元，WTI下跌6.49美元，SC主力下跌14.7元。 - **月度变化**：布伦特原油上涨9.39美元，WTI上涨7.74美元，SC主力上涨88.4元。 - **年度变化**：布伦特原油上涨17.12美元，WTI上涨14.3美元，SC主力上涨30.4元。 ## 下周核心指标日历 | 日期 | 数据名称 | 关注点 | 重要程度 | |------------|------------------------------|--------------|----------| | 8月11日 | 美国至7月25日当周ADP就业人数 | 金融数据 | ★★★ | | 8月12日 | API和EIA原油库存 | 原油供需 | ★★★ | | 8月12日 | 美国7月CPI年率和月率 | 金融数据 | ★★★ | | 8月13日 | 美国初请失业金人数 | 金融数据 | ★★★ | | 8月14日 | 美国7月零售销售月率和通胀预期 | 金融数据 | ★★★ | | 8月15日 | 美国石油钻井总数 | 原油供需 | ★★★ | ## 供需预测与库存情况 ### 世界原油供需预测（百万桶/日） | 地区/国家 | 2026年预测供应 | 2026年预测需求 | 供需差 | |----------------|----------------|----------------|--------| | 美洲 | 28.60 | 103.70 | -2.90 | | 美国 | 22.50 | 20.70 | -0.50 | | 欧洲 | 32.70 | 45.61 | -0.80 | | 亚洲 | 59.90 | 57.24 | -0.09 | | 世界总供应 | 105.90 | 102.78 | 0.89 | | 世界总需求 | 105.90 | 102.78 | 0.89 | ### 供需平衡与库存 - **全球库存**：2026年7月31日，除战略储备外，美国商业原油库存增加247.9万桶至4.07亿桶。 - **战略储备库存**：2026年8月1日，美国战略石油储备库存减少284.1万桶至3.048亿桶。 - **远期库存天数**：全球原油库存天数有所下降，显示缓冲能力减弱。 ## 策略综述 当前原油市场主要受中东地缘政治影响，美伊谈判反复拉扯，红海方向胡塞武装威胁沙特出口，沙特一面通过阿曼斡旋，一面准备军事选项，供应中断风险持续高悬。OPEC+的象征性增产难以弥补海峡封锁造成的实际出口萎缩，全球可见库存处于数十年低位，缓冲能力严重削弱。同时，欧佩克、IEA和EIA连续下调全球需求预期，需求端整体偏弱，对油价的支撑有限。短期来看，美伊“打谈交替”的博弈格局将维持市场高波动状态，地缘政治溢价仍是当前最强势的决定变量；一旦地缘风险实质性缓和，疲弱的基本面将重新施压，但若谈判破裂或冲突升级，供应缺口可能进一步扩大。 ## 价格基础数据 | 日期 | 布伦特 | WTI | SC主力 | 中东主力 | |------------|--------|--------|--------|----------| | 2025年8月7日 | 66.43 | 63.88 | 501 | #N/A | | 2026年7月7日 | 74.16 | 70.44 | 443 | #N/A | | 2026年7月31日 | 87.93 | 84.67 | 546.1 | #N/A | | 2026年8月7日 | 83.55 | 78.18 | 531.4 | #N/A | ## 结论 综上所述，原油市场在短期内将受到地缘政治因素的显著影响，波动性可能维持高位。OPEC+的增产虽有一定支撑，但不足以抵消供应中断风险。同时，全球需求预期疲软，市场基本面承压。投资者需密切关注美伊谈判进展及中东局势变化，以判断未来油价走势。