20260712-中泰期货-原油周度思考第304期_海峡再起波澜_低库存支撑原油价格反弹_92页_3mb

原油周度思考 - 第304期

核心内容概述

本周原油市场在低库存支撑下出现反弹，但未来走势仍受供需变化及地缘政治影响。整体来看，短期市场偏紧，但长期面临供给增加与需求疲软的双重压力。

主要观点与关键信息

一、本周重点事件回顾

基本面

1. OPEC+增产：欧佩克+决定8月增产18.8万桶/日，持续释放供应。
2. 沙特降价：沙特阿美将8月阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价下调11美元/桶，为2000年以来最大降幅。
3. 伊拉克产能：伊拉克国家石油营销组织（SOMO）向海湾地区长期买家提供大幅折扣。
4. 红海管道建设：沙特计划扩建红海方向石油管道，绕开霍尔木兹海峡，新增200万桶/日运力。
5. 美国库存：API数据显示美国原油库存减少39.9万桶，EIA数据显示商业原油库存增加299.8万桶，战略储备库存减少616.6万桶。
6. 新加坡燃料油库存：新加坡燃料油库存降至3周低点1917.7万桶，下降47.7万桶。
7. 美国石油钻井数：美国至7月3日当周石油钻井总数为445口，较前值增加5口。

宏观经济

1. 中国经济增长：世界银行预计2026年中国经济增长4.4%，增速预期维持不变。
2. 美国就业数据：美国6月ADP就业人数周度变动2.1万，初请失业金人数21.5万，显示经济放缓。
3. IMF报告：IMF将2026年世界经济增长预期下调至3%，中国经济增长预期上调至4.6%。

地缘冲突

1. 伊朗导弹袭击：伊朗向霍尔木兹海峡发射导弹，击中两艘商船，但无人员伤亡。
2. 美国撤销许可：美国撤销允许伊朗石油销售的通用许可，收尾交易持续至7月17日。
3. 美伊谈判：美国与伊朗仍在进行技术层面谈判，强调不寻求长期战争。
4. 伊朗关闭海峡：伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，加剧市场担忧。

二、机构预测

• EIA短期能源展望：预计2026年WTI原油价格为76.26美元/桶，2027年为60.76美元/桶；布伦特原油价格预计2026年为81.91美元/桶，2027年为64.76美元/桶。
• 需求预测：IEA预测2026年全球原油需求同比下降42万桶/日；OPEC预测2026年全球需求增速为97万桶/日，2027年为173万桶/日。

三、多空逻辑分析

多头逻辑

1. 全球库存仍处于低位，部分国家急需补充库存。
2. 海湾国家产能提升仍需时间，供给恢复缓慢。
3. 旺季将至，炼厂利润释放，可能带动原油需求。
4. 美伊谈判存在分歧，地缘溢价可能回升。

空头逻辑

1. OPEC+持续提升产量配额，意图弥补供应缺口。
2. 地缘冲突可能结束，供给快速修复。
3. 宏观经济转弱，存在下行预期。

下周核心指标日历

原油价格与库存数据

原油基础价格

• 布伦特：7月10日为72.12美元/桶，周度上涨3.89美元。
• WTI：7月10日为68.78美元/桶，周度上涨2.63美元。
• SC主力：7月10日为441.3元，周度上涨25.3元。

原油库存

• 美国商业原油库存：截至7月3日，增加299.8万桶至4.11亿桶，增幅0.73%。
• 美国战略储备库存：减少616.6万桶至3.195亿桶，降幅1.89%。
• 新加坡燃料油库存：下降47.7万桶至1917.7万桶。
• 阿联酋富查伊拉港成品油库存：增加213.0万桶至1012.9万桶，其中重质残渣燃料油库存大幅增加201.8万桶。

世界原油供需预测

世界原油供需

• 世界总需求：预计2026年为106.1百万桶/日，2027年为107.9百万桶/日。
• 世界总供应：预计2026年为106.1百万桶/日，2027年为107.9百万桶/日。
• 供需差：2026年预计为-3.0百万桶/日，2027年预计为-4.9百万桶/日。

OPEC主要国家产量

• 欧佩克总产量：2026年预计为27.52百万桶/日，2027年预计为29.39百万桶/日。
• 非欧佩克产量：2026年预计为75.87百万桶/日，2027年预计为80.48百万桶/日。

炼厂检修与利润

• 炼厂检修产能：可能影响短期原油需求。
• 炼厂利润：旺季将至，炼厂利润释放，可能带动需求增长。

结论与策略综述

原油价格本周企稳反弹，主要受供给恢复缓慢与地缘溢价回升支撑。短期来看，市场可能继续交易现实偏紧，油价或有反弹空间。然而，长期来看，OPEC+持续增产，美国页岩油产量增加，以及全球经济放缓可能对油价形成压制。建议关注后续地缘局势变化与供需数据释放。