20260719-中泰期货-原油周度思考第305期_美伊问题再度加剧_低库存支撑原油价格反弹_92页_3mb

原油周度思考 - 第305期

核心内容概览

本周原油市场受到美伊关系紧张和全球库存低位的双重影响，价格出现显著反弹。美伊军事冲突升级，美国对伊朗实施更多打击，同时制裁豁免到期，增加了供应中断的风险。此外，OPEC+的产量提升和地缘政治局势的不确定性成为市场关注的焦点。

主要观点与关键信息

一、本周重点事件回顾

基本面：

1. 欧佩克日产量：6月增加至2200.2万桶，较5月增长305.1万桶。
2. 沙特阿美降价：对亚洲的官方售价下调11美元/桶，为至少2000年以来的最大降幅。
3. 伊拉克增产计划：计划在三年内显著增加石油产量。
4. 中国成品油进口：6月为173.7万吨，环比增长。
5. 美国原油库存：API库存减少56.4万桶，EIA库存减少169.2万桶，降幅0.41%。
6. 阿联酋富查伊拉港库存：成品油总库存增加1.8万桶，轻质馏分油库存大幅增加。
7. 美国原油出口：7月10日当周增加至372.1万桶/日。
8. 美国石油钻井数：7月17日当周为452口，环比增加。

宏观经济：

1. 美国核心CPI：6月年率降至2.6%，低于预期。
2. 中国贸易帐：6月以美元计算为1256.2亿美元，高于前值。
3. 美国通胀预期：7月一年期通胀率预期初值为4.2%，低于预期。
4. 中国GDP：上半年增长4.7%，二季度增长4.3%。

地缘冲突：

1. 美国对伊朗打击：美军对伊朗境内设施进行空袭，霍尔木兹海峡面临封锁风险。
2. 特朗普政策：恢复对伊朗货物运输收取20%费用，考虑扩大军事行动。
3. 伊朗回应：若美军继续袭击，将对地区基础设施实施打击。
4. 伊朗副外长声明：已停止履行伊美谅解备忘录。
5. 美对俄制裁：针对中印买家，外交部认为此举适得其反。

机构预测：

1. 高盛预测：若海湾出口复苏停滞，2026年第四季度布伦特原油可能突破110美元/桶。

下周核心指标日历

多空逻辑分析

多头逻辑：

• 全球库存处于低位，部分国家急需补充。
• 海湾国家产能提升仍需时间。
• 旺季将至，炼厂利润释放，可能带动需求。
• 美伊谈判分歧大，地缘冲突再起，供应风险上升。

空头逻辑：

• OPEC+持续提升配额上限，供应可能快速修复。
• 谈判预期存在，宏观经济转弱，存在下行风险。

供需预测与库存数据

世界原油供需预测

OPEC+产量预测

欧佩克产量平衡值

价格基础数据

策略综述

• 短期：地缘政治升温是原油走势的核心矛盾，美伊冲突升级可能进一步推高油价。
• 中期：OPEC+增产预期和宏观经济疲软构成压制，但短期内风险偏上行。
• 油价预测：若局势不缓和，油价可能被推高至90美元甚至更高。
• 库存情况：OECD及美国商业原油库存处于多年低位，战略石油储备几近耗尽，市场缺乏缓冲空间。

结论

当前原油市场在地缘政治风险和低库存支撑下呈现上涨趋势。尽管中长期需求疲软和OPEC+增产预期可能压制价格，但短期来看，美伊冲突的持续升级和供应中断风险仍可能推动油价进一步上涨。投资者应密切关注下周的关键数据和地缘局势变化，以调整投资策略。