20260614-华泰期货-外汇周报_地缘降级油价下挫_美元溢价回吐人民币偏强_10页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期美元兑人民币汇率走势及其背后的影响因素，包括地缘政治变化、油价波动、中美通胀差异、美联储政策预期以及人民币基本面等因素。同时，也涵盖了欧元、日元等其他主要货币的走势分析，并提供了相关图表数据支持。

主要观点

美元兑人民币

• 美元走弱：美元兑人民币的定价主线从能源避险溢价转向美元溢价的回吐，主要因美伊局势缓和，市场风险偏好回暖。
• 油价回落：布伦特原油单日急挫逾4%，跌破每桶90美元，创3月以来新低，说明能源溢价减弱。
• 人民币走强：人民币走强是基本面主动偏强与美元被动走软的叠加，内生支撑未被破坏。
• 美联储政策：预计美联储短期内维持利率不变，市场对年内降息的预期较低。
• 汇率区间：美元兑人民币整体维持偏弱震荡，可参考6.74至6.80区间对待。

其他货币

• 欧元：欧元走势更多是美元走软的被动受益，其上行仍需增长企稳的配合，上方关注1.17阻力。
• 日元：日元交易逻辑具有两面性，若市场担忧增长下行，可能引发套息空头平仓，导致日元反弹，160为关键阻力。

市场基本面

• 中美通胀对比：美国通胀高烧主要由能源推动，而中国CPI温和，未受能源冲击，基本面占优。
• 出口数据：中国5月出口同比增长19.4%（美元计），显示出口韧性延续，支撑人民币。
• PPI数据：中国PPI同比仍有3.9%，但能源相关分项环比回落，显示能源价格高点正在过去。

关键信息

美元指数

• 美元指数回落：美元指数自99附近重新走软，与油价回落和地缘降级有关。
• 美元指数走势：美元指数在2023-06-12为2000点，2024-07-12降至1500点，2025-08-12回升至3500点，2025-09-12进一步升至4500点。

外汇远期与掉期

• 美元兑人民币远期：12个月远期基点为-100，9个月为-1100，6个月为-1300，3个月为-1300，1个月为-1500，7天为-100。
• 美元兑人民币掉期：12个月掉期基点为-1800，9个月为-1300，6个月为-800，3个月为-400，1个月为0，7天为0。
• 欧元兑人民币远期：12个月远期基点为-900，9个月为-650，6个月为-450，3个月为-250，1个月为-100，7天为0。
• 欧元兑人民币掉期：12个月掉期基点为-850，9个月为-650，6个月为-450，3个月为-200，1个月为-50，7天为0。

人民币中间价

• 美元兑人民币中间价：2023-06-12为7.2，2024-05-31为7.1，2025-05-22为7.2，2026-05-13为6.8。
• 欧元兑人民币中间价：2023-06-12为7.7，2024-05-31为7.9，2025-05-22为8.3，2026-05-13为7.9。
• 英镑兑人民币中间价：2023-06-12为9.2，2024-05-31为8.8，2025-05-22为9.8，2026-05-13为9.2。
• 100日元兑人民币中间价：2021-06-15为6.0，2023-01-13为5.0，2024-08-15为4.5，2026-04-10为4.5。

人民币价差与波动率

• 离岸在岸人民币价差：价差在0.00至0.05之间波动，显示市场预期人民币升值。
• 比特币波动率：2023-06-12为6.0，2024-05-02为3.5，2025-03-25为7.0，2026-02-19为3.0，显示市场波动性变化。
• 人民币无本金交割远期和美元兑人民币远期价差：价差在-0.05至0.05之间波动，反映市场对人民币远期走势的预期。

策略建议

• 美元兑人民币：整体偏弱震荡，操作上需关注美伊协议进展、油价走势及美联储政策。
• 欧元：1.13至1.17区间，方向跟随美元，若油价持续回落，有望上探1.17。
• 日元：关注157至160区间，160为强阻力与干预预期区，需警惕美元兑日元向157下方修复。

风险提示

• 地缘政治风险
• 全球经济超预期下行
• 美联储政策风险
• 海外流动性冲击

图表说明

• 图1至图28提供了银行结售汇、外汇远期、掉期、价差等数据，支持对人民币及主要货币走势的分析。
• 图表数据来源为同花顺与华泰期货研究院。

本期分析团队

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系方式

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