20210712-中泰国际证券-新天绿色能源-00956.HK-超预期的2021年中期盈喜_重申_买入__6页_1mb

新天绿色能源（956 HK）总结

核心内容

新天绿色能源（956 HK）在2021年中期公布了超预期的盈喜，预计上半年股东净利润同比上升60.5%至70.0%，达到15.20亿元至16.10亿元人民币，相当于全年预测的81.2%至86.1%。第二季度股东净利润同比增长80.5%至106.7%，显著高于第一季度的49.2%增幅。

主要观点

• 业务表现良好：天然气及风电业务均表现强劲，成为盈喜的主要驱动因素。
• 天然气业务亮点：
  • 销气量同比增长。
  • 平均售价上涨，提升单方毛利。
• 风电业务亮点：
  • 风资源优质，风电利用小时数增加。
  • 基建期项目商业投运，上网电量显著上升。
• 盈利预测上调：基于良好业绩表现，分析师将2021-2023年股东净利润预测分别上调11.8%、12.1%、11.5%。
• 目标价上调：维持7.0倍2021年目标市盈率，H股目标价由4.00港元上调12.0%至4.48港元，对应25.8%的上升空间。
• 股息率吸引：预计2021年股息率达7.3%，高于历史水平，具有投资吸引力。
• 重申“买入”评级：分析师认为公司基本面稳健，未来增长潜力大，继续给予“买入”评级。

关键信息

2021年中期业绩亮点

• 股东净利润：预计15.20亿元至16.10亿元人民币。
• 同比增长：第二季度同比增长80.5%至106.7%，高于第一季度的49.2%。
• 全年预测占比：相当于全年预测的81.2%至86.1%。

业务增长驱动因素

1. 天然气业务：
   • 销气量同比增长。
   • 平均售价上涨，提升单方毛利。
2. 风电业务：
   • 风资源较好，风电利用小时数增加。
   • 基建项目商业投运，上网电量大幅增长。

盈利预测调整

• 2021年预测：股东净利润2,093百万元，同比增长38.5%。
• 2022年预测：股东净利润2,313百万元，同比增长10.5%。
• 2023年预测：股东净利润2,524百万元，同比增长9.1%。

股息及估值

• 每股股息：预计2021年为0.22元人民币，2022年为0.24元人民币，2023年为0.26元人民币。
• 股息率：预计2021年为7.3%，2022年为7.9%，2023年为8.6%。
• 目标市盈率：7.0倍（2021年）。
• 目标价：4.48港元（2021年），对应25.8%的上升空间。

财务指标（人民币百万元）

股价及市场表现

• 现价：3.56港元。
• 总市值：34,426.80百万港元。
• 流通股比例（H股）：95.05%。
• 已发行总股本（H股）：1,839.00百万。
• 52周价格区间：1.75至4.08港元。
• 3个月日均成交额：55.61百万港元。

主要股东

• 河北建投：持股48.73%。

风险提示

• 项目开发延误。
• 应收账款风险。
• 并网电价下跌。

分析师信息

• 分析师：周健锋（Patrick Chow）
• 联系方式：
  • 电话：+852 2359 1849
  • 邮箱：kf.chow@ztsc.com.hk

历史建议与目标价

公司及行业评级定义

• 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上。

• 增持：基于股价的潜在投资收益介于5%至20%之间。

• 中性：基于股价的潜在投资收益介于-10%至5%之间。

• 卖出：基于股价的潜在投资损失大于10%。

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好。
  • 中性：行业基本面稳定。
  • 谨慎：行业基本面向淡。

重要声明

• 本报告由中泰国际证券有限公司发布。
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权益披露

1. 中泰国际与新天绿色能源无投资银行业务关系。
2. 分析师及其联系人士未担任公司高级职员，无财务权益或股份。
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