20210324-中泰国际证券-新天绿色能源-00956.HK-业绩优于预期_发展持续推进_6页_1mb

新天绿色能源（956 HK）总结

核心内容

新天绿色能源（956 HK）在2020年实现了股东净利润同比增长6.3%至15.1亿人民币，优于市场预期。公司业务涵盖风电及天然气，发展前景良好，特别是在风电装机容量和唐山LNG项目推进方面。

主要观点

• 业绩表现：2020年股东净利润优于预期，主要得益于良好的成本控制以及风电和天然气业务的增长。
• 风电业务增长：2020年风电装机容量达到5,472兆瓦，同比增长23.9%。公司预计2021年新增500-600兆瓦装机容量，并计划扩大光伏发电业务。
• 天然气项目进展：唐山LNG项目进展顺利，3号码头建设工程已动工，预计2023年起将显著贡献利润。
• 增发方案：公司曾计划增发不超过11.5亿A股，但被临时股东大会否决。优化后的方案包括提高分红比例至20%及延长母公司河北建投限售期至36个月，将于4月23日再次审议。
• 投资价值：公司未来盈利预测上调，H股目标价由2.70港元上调至3.66港元，评级上调至“买入”，对应7.0倍2021年市盈率及约25.0%的上升空间。

关键信息

2020年财务表现

财务预测与指标

股票信息

风险提示

• 项目开发延误
• 应收账款风险
• 并网电价下跌

结论

新天绿色能源在2020年表现出色，业绩优于预期，风电及天然气业务持续增长。公司正在推进唐山LNG项目，并优化A股增发方案，以吸引更多境内投资者。盈利预测上调，H股目标价提升，评级上调至“买入”，显示出市场对其未来发展的积极预期。然而，仍需关注项目开发、应收账款及电价波动等潜在风险。