20220126-中泰国际证券-新天绿色能源-00956.HK-2021年盈喜略逊预期_6页_586kb

新天绿色能源（956 HK）总结

核心内容

新天绿色能源（956 HK）是一家主要从事风电及天然气业务的公司，其2021年盈喜略逊于预期，主要由于天然气板块表现不佳。尽管如此，公司整体仍实现了股东净利润的显著增长，且分析师对其未来表现持积极态度。

主要观点

• 2021年业绩：公司预计2021年股东净利润为20.5亿至22.2亿元人民币，同比增长约35.7%-46.9%，但低于此前预测的23.0亿元，下调幅度为3.5%-10.9%。
• 业务表现：
  • 风电发电量：2021年风电发电量同比增长37.3%至13,571吉瓦时，但低于预测的14,126吉瓦时。
  • 天然气销售量：2021年天然气销售量同比增长8.0%至3,808百万立方米，但低于预测的4,045百万立方米。
• 行业表现：2021年11月天然气销售量同比上升2.2%，但12月同比下跌7.5%，推测工业用户需求放缓。

关键信息

调整后的2022-2023年运营假设

• 风电发电量：2022年预计14,546吉瓦时（同比增长7.2%），2023年预计15,735吉瓦时（同比增长8.2%）。
• 天然气销售量：2022年预计4,120百万立方米（同比增长8.2%），2023年预计4,473百万立方米（同比增长8.6%）。

盈利预测调整

• 股东净利润：2021年调整为21.7亿元（同比下降5.6%），2022年调整为23.4亿元（同比下降9.6%），2023年调整为25.1亿元（同比下降10.3%）。
• 每股盈利：2021年调整为0.56元，2022年为0.56元，2023年为0.60元。
• 每股股息：2021年为0.23元，2022年为0.23元，2023年为0.24元。

目标价与评级

• 目标价：基于10.5倍2022年市盈率，目标价由7.88港元下调至7.12港元，对应44.8%的上升空间。
• 评级：维持“买入”评级。

财务数据概览

风险提示

• 应收账款风险
• 并网电价大幅下跌
• 天然气成本急涨

股票资料

历史建议与目标价

公司及行业评级定义

• 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上

• 增持：基于股价的潜在投资收益介于10%以上至20%之间

• 中性：基于股价的潜在投资收益介于-10%至10%之间

• 卖出：基于股价的潜在投资损失大于10%

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 谨慎：行业基本面向淡

重要声明

• 本报告由中泰国际证券有限公司分发。
• 本研究报告仅供客户使用，基于公开信息，仅供参考。
• 报告内容不构成证券买卖的出价或询价。
• 中泰国际不对因使用本报告内容而导致的损失承担责任。
• 客户不应仅根据本报告做出决策。

权益披露

1. 中泰国际与新天绿色能源在过去12个月内无企业融资业务关系。
2. 分析师及其联系人士未担任公司高级职员，亦无财务权益或股份。
3. 中泰国际证券或其集团公司可能持有公司普通股证券1%或以上的财务权益。

版权声明

本材料受中泰国际证券有限公司版权保护，未经书面同意，不得复制、分发或以任何方式使用。