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新天绿色能源 (956:HK) 报告总结

核心内容

新天绿色能源 (956:HK) 是一家专注于天然气和风电业务的公司，其股票在2015年3月4日被分析师Vincent Yu评为增持。报告指出，尽管公司业务面临一定的挑战，但其在天然气和风电领域的增长潜力仍然存在。

主要观点

• 股价表现：截至2015年3月4日，公司收盘价为1.79港币，目标价为2.10港币，股价仍有约17%的上涨空间。
• 盈利预测：预计2014年公司收入为51.7亿人民币（同比上升10.8%），净利润为3.75亿人民币（同比下降18.4%）；2015年收入预计为61.28亿人民币（同比上升18.6%），净利润预计为4.925亿人民币（同比上升31.4%）；2016年收入预计为70.79亿人民币（同比上升15.5%），净利润预计为5.699亿人民币（同比上升15.7%）。
• 天然气业务：公司天然气销量预计在2014年增长8%，2015至2016年增长10%。由于天然气价格调整，公司毛利率预计将从2013年的19.8%降至2014年的18%，对利润产生一定影响。
• 风电业务：2013年公司连接了99MW的风电容量，但2014年由于风资源下降，发电小时数预计从2312小时降至约2000小时，风电业务的盈利能力减弱。
• 估值调整：由于毛利率下降和风电新增装机量的不确定性，分析师将目标价从2.52港币下调至2.10港币，采用分部估值法，给予天然气业务12倍市盈率，风电业务1倍市净率。

关键信息

2014年财务预测

2014年财务指标

2015年财务预测

2015年财务指标

投资亮点

• 天然气销量增长：公司通过天然气管道扩张和资源多元化，预计2014年天然气销量增长8%，2015至2016年增长10%。
• 进入山东市场：收购临西县新能天然气工程有限公司标志着公司进入山东燃气市场。
• 下调目标价：由于毛利率下降和风电业务的不确定性，目标价从2.52港币下调至2.10港币，但仍维持增持评级。
• 盈利预测：2014年EPS预计为0.10元，2015年预计为0.13元（同比增长31%），2016年预计为0.15元（同比增长16%）。

估值比较

投资评级

• 股票评级：增持（Outperform），预计未来12个月内股价有17%的上涨空间。
• 行业评级：未明确，但公司强调其评级为相对评级，不构成绝对投资建议。

风险提示

• 天然气价格调整：国家发改委调整天然气价格，影响公司利润率。
• 风电业务不确定性：由于风资源下降，风电业务盈利能力减弱。
• 投资风险：公司提醒投资者注意市场风险，建议独立判断并咨询专业顾问。

信息披露

• 分析师声明：分析师Vincent Yu未持有公司股票，但其关联公司可能持有公司股票，且公司可能为其提供投资银行服务。
• 合规披露：公司已履行披露义务，投资者可通过指定邮箱或网站获取更多信息。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证其真实性、准确性和完整性。投资者应自行评估风险，公司不承担因使用报告内容而产生的任何损失。

总结

新天绿色能源 (956:HK) 在天然气和风电领域具有一定的增长潜力，但面临毛利率下降和风电业务不确定性等挑战。分析师下调目标价至2.10港币，但仍维持增持评级，认为其未来12个月内有17%的上涨空间。投资者应关注天然气价格调整和风电资源变化对公司的潜在影响，并考虑市场风险。