20240830-中泰国际证券-新天绿色能源-00956.HK-更新报告_FY24中期业绩好坏参半_6页_1mb

新天绿色能源（956HK）FY24中期业绩分析

市场表现与总体情况

新天绿色能源2024年上半年收入实现208%增长，达1214亿元人民币，天然气板块占主导地位，收入增339%，达到888亿元。新能源板块则下滑46%，反映出风资源不足的影响，尽管如此平均上网电价仍保持稳定。尽管收入增长，但股东净利润仅微涨0.6%至143亿元，主要受新能源板块高利润率的拖累。

财务与运营分析

• 天然气业务：销量大增465% 至302亿立方米，推动板块收入增339%。
• 新能源业务：风电发电量跌36% 及利用小时降96%，影响其盈利表现。
• 未来发展目标：风电装机容量目标为全年新增800–1000兆瓦，累计容量有望增至6358兆瓦。
• 天然气：预期销量年均复合增长206%，推动天然气业务增长。

风险提示

• 应收账款风险
• 并网电价下跌风险
• 天然气成本可能上涨

预测与评级

报告维持“买入”评级，目标价由415港元调整至402港元，对应2025年55倍市盈率，评级调整将对现有策略带来更多挑战。

总括

同时，中泰国际下调了其盈利能力预测，特别是在2024至2026年间分别调低87%、93% 及 64%。该股近期呈现震荡态势，当前市值较大，需注意资金流动性及股东结构变化。

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