20260315-国信期货-地缘局势引爆成本_沥青价格持续走强_23页_1mb

报告摘要

沥青市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年3月15日沥青市场的行情回顾、基本面情况及后市展望，重点关注地缘局势、成本端变化、供需关系及库存情况。

主要观点

1. 行情回顾

沥青期货主力合约BU2606：本周（2026年3月9日至13日夜盘收盘）价格上涨13.23%，区间振幅达20.10%。
山东部分炼厂70#A出厂价：价格持续上涨，反映出市场对沥青的强劲需求。
山东重交沥青基差：基差表现显示市场对现货价格的预期偏强。
区域重交沥青现货价格：山东等地现货价格有所波动，反映出区域供需差异。

关键信息

2. 沥青基本面

生产利润：
- 山东地炼：-784.99元/吨
- 河北地炼：-768.63元/吨
- 江苏主营炼厂：-511.53元/吨
- 整体生产利润为负，表明炼厂面临较大的成本压力。
BU与SC价差：
- 3月13日BU主力合约与SC*6.6主力价差为-866.28元/吨，较3月6日下降249.6元/吨，显示沥青期货相对于原油的贴水情况有所扩大。
开工率：
- 中国重交沥青开工负荷率：23%，环比下降0.3%，同比下降5.2%。
- 山东重交沥青开工率：29.7%，环比上升8.5%，同比上升1.6%。
- 华东炼厂：镇海炼化、上海石化及宁波科元等炼厂因停车，复产时间未定，影响整体开工率。
检修减损量：
- 本周中国沥青炼厂检修减损量为110.8万吨，环比上升0.82%，同比上升43.15%，显示检修对供应的显著影响。
需求情况：
- 防水卷材开工率：33%，环比上升3%。
- 道路改性沥青开工率：9%，环比上升4%。
- 防水企业需求稳定，道路沥青需求有改善预期，但工程延期可能限制需求增长。
库存情况：
- 社会库存：163.6万吨，环比上升2.89%，同比下降0.43%。
- 厂内库存：84万吨，环比上升0.12%，同比下降13.22%。
- 山东地区社会库存为42.2万吨，环比上升5.24%，同比上升24.12%；厂内库存为34.8万吨，环比下降2.25%，同比下降16.75%。
- 库存呈现累积趋势，显示市场供应偏紧。
成本端：
- 国际油价：受中东局势影响，布伦特原油价格本周最高达119.50美元/桶，收盘于103.89美元/桶，创出2023年10月以来新高。
- 天气影响：未来三天，内蒙古东北部、黑龙江、新疆、西藏、青海等地将有降雪或雨夹雪天气，可能对运输及需求产生一定影响。