20260315-华联期货-原油周报_地缘影响供应持续_重回强势_35页_1mb

华联期货原油周报总结

核心内容概览

本周华联期货原油周报聚焦于地缘政治对原油市场的影响，分析了全球及中国原油市场在供应端、需求端、库存情况以及宏观数据等方面的动态变化，并给出了相应的市场观点与交易策略。

周度观点及策略

主要观点

• 供应紧张持续：中东地区因霍尔木兹海峡航运受阻，原油储油设施趋于饱和，导致部分国家减产，预计3月全球石油供应将减少800万桶/日，为2022年以来最低水平。
• OPEC+产量微增：2月OPEC+原油总产量为4272.2万桶/日，环比增加44.5万桶/日，其中欧佩克产量环比增加16.4万桶/日，沙特产量环比增加2.4万桶/日。
• IEA与EIA预测下调：IEA将2026年全球石油供应增长预期从240万桶/日下调至110万桶/日，EIA将需求增长预期从85万桶/日下调至110万桶/日，但与2025年增速基本持平。
• 库存波动：经合组织1月商业石油库存环比下降1990万桶，美国原油库存上升，成品油库存下降，中国原油港口库存小幅降低，交易所仓单库存环比反弹。

交易策略

• 操作建议：以短多交易为主，关注原油、燃料油等品种。
• 支撑位参考：SC2605合约支撑位参考650-700元/桶。

产业链结构

• 周报附有产业链结构图，但未详细说明内容，建议结合图表进一步分析上下游关系。

期现市场

国际原油价格

• WIT与BRENT：国际原油价格在军事行动持续背景下先抑后扬，布伦特油价重回100美元/桶大关。
• 价差波动：B-W价差先降后升，SC-阿曼价差大幅波动走弱，反映运输成本上升及市场对中东供应的担忧。

国内SC原油价格

• SC原油价格跟随国际油价走势，内外原油价差有所修复。

供给端分析

全球钻井数量

• 2月全球油气活跃钻机数为1885台，环比增加64台，同比减少48台。
• 美国钻机数为551台，环比增加6台，同比减少39台。

欧佩克及沙特原油产量

• 沙特原油产量环比增加2.4万桶/日，但受霍尔木兹海峡影响，实际产量削减200-250万桶/日。
• 伊拉克原油产量削减约290万桶/日，伊朗原油产量降至200万桶/日以下。

美国原油产量

• 美国2月原油产量为1367.8万桶/日，环比略降，同比上升。
• 页岩油产量占总产量的约67%，成为美国原油供应的重要来源。

中国原油产量及进口量

• 2025年中国原油累计产量2.16亿吨，环比降低2.1%，同比增加1.54%。
• 2025年中国原油累计进口5.22亿吨，同比增加4.4%。

需求端分析

全球原油需求

• 2026年2月全球原油需求为1.0515亿桶/日，同比增加0.43%。
• 中国2025年原油表观消费量为7.91亿吨，同比增加3.44%。

炼厂开工率

• 美国：炼厂开工率回升至90.8%，检修逐步结束。
• 中国：主营炼厂开工率环比降低，独立炼厂开工率同比与环比均下降，或因原油供应问题开始降负荷。

成品油产量及出口

• 汽油：2026年2月中国汽油产量1307万吨，环比减少6.51%，同比减少2.24%，处于近年同期最低。
• 柴油：2026年2月柴油产量1606万吨，环比减少10.78%，同比增加4.56%。
• 煤油：2026年2月煤油产量512万吨，环比微增0.39%，同比增加5.78%。
• 出口：汽油出口同比减少17.7%，柴油出口减少16.6%，煤油出口增加14.61%。

汽车与货车产量

• 2026年1-2月中国汽车累计产量412.2万辆，同比减少9.5%。
• 新能源汽车产量173.5万辆，同比减少8.8%，对传统油品需求形成替代效应。

库存情况

经合组织商业石油库存

• 1月商业石油库存环比减少1990万桶，高于去年同期7050万桶，高于近5年均值980万桶。

美国原油库存

• 截至3月6日当周，美国商业原油库存环比增加382.4万桶，库欣原油库存增加11.7万桶。

美国成品油库存

• 汽油库存环比下降365.4万桶，馏分油库存环比下降134.9万桶。

中国原油库存

• 原油港口库存周环比小幅降低，同比偏高。
• SC仓单库存环比反弹，反映市场对原油的短期需求。

宏观数据

GDP与美元指数

• 中国、美国GDP同比增速略有波动，美元指数小幅上涨，反映市场对全球经济前景的担忧。

非农与PMI数据

• 美国非农就业人数环比略有增加，中国综合PMI小幅回升，显示经济复苏迹象。

总结

本周原油市场受中东地缘政治冲突影响显著，供应紧张格局未改，油价持续上涨。OPEC+减产与美国抛储共同推高油价，中国原油进口量上升但国内炼厂开工率下降，反映国内需求疲软。成品油库存下降表明终端需求有所改善，但出口量减少显示市场压力仍存。宏观数据显示全球经济复苏乏力，美元指数走强，对油价形成一定支撑。

建议投资者关注中东局势变化及霍尔木兹海峡通行情况，把握短期上涨趋势，以短多策略为主，同时注意内外价差修复及库存变化对市场的影响。