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地缘政治不确定下对权益市场形成压力

核心内容

2026年3月15日发布的股指周报指出，地缘政治风险对全球及中国权益市场均形成压力，导致市场出现缩量震荡走势。中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡的封锁引发原油价格上涨，进而推高通胀预期，削弱市场对经济衰退的担忧，同时压制了美联储降息的预期。这种宏观不确定性对A股的风险偏好产生负面影响，短期内市场仍将以震荡为主。

主要观点

海外市场表现

• 地缘政治风险加剧：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡封锁导致原油价格持续上涨，突破100美元/桶，引发市场对通胀和经济滞胀的担忧。
• 美国通胀数据温和：2月未季调CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%，均与预期一致，显示美国通胀处于可控状态。
• 经济数据小幅回落：美国四季度GDP增速由1.4%下修至0.7%，1月耐用品订单月率为0，低于预期1.2%。
• 劳动力市场保持韧性：美国1月JOLTs职位空缺达694.4万人，显示就业市场仍强劲。
• 美联储降息预期减弱：由于通胀和地缘政治风险上升，市场对美联储降息的预期下降，美元走强，美债收益率上行，三大股指下跌。

国内市场表现

• A股缩量震荡：在地缘政治风险下，A股市场表现相对韧性，但成交量缩减，市场情绪谨慎。
• 两会政策未超预期：2026年政府工作报告及“十五五”规划纲要发布，经济增长目标设定为4.5%-5%，未带来显著市场提振。
• 经济数据温和回升：2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%；PPI同比下降0.9%，降幅较上月收窄0.5%。
• 油价上涨影响市场：油价上涨对通胀预期形成压力，进而影响经济预期，压制A股风险偏好。
• 财报季来临：A股进入财报季，重点关注AI和资源板块的业绩表现。

关键信息

• 风险因素：地缘政治冲突、油价上涨、美联储降息预期、经济滞胀担忧。
• 市场结构：资源板块表现相对较强，AI板块关注业绩释放。
• 投资建议：短期内A股以震荡为主，建议适当降低仓位，以应对宏观不确定性。

本周宏观观察点

• 周一：中国1-2月社会消费品零售总额同比、规模以上工业增加值同比、美国3月纽约联储制造业指数、美国3月NAHB房产市场指数。
• 周二：德国3月ZEW经济景气指数、欧元区3月ZEW经济景气指数、美国2月成屋签约销售指数月率。
• 周三：欧元区2月CPI、美国2月PPI。
• 周四：美国3月费城联储制造业指数、欧元区至3月19日欧洲央行存款机制利率、美国1月批发销售月率。
• 周五：中国至3月20日一年期贷款市场报价利率、欧元区1月季调后经常帐。

研究团队介绍

• 创元研究团队：

  • 刘钇含：股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，专注宏观基本面分析与行业风格轮动。
  • 金芸立：国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，擅长宏观与利率债研究。
  • 何燚：专注宏观与贵金属行情分析。
  • 崔宇昂：专注集运上下游产业链基本面分析。

• 创元有色金属组：

  • 李玉芬：铝、氧化铝、锡产业链分析专家。
  • 吴开来：铅锌产业链基本面研究。
  • 余烁：专注锂资源与新能源产业链研究。

• 创元黑色建材组：

  • 陶锐：黑色建材组组长，曾获“最佳工业品期货分析师”。
  • 韩涵：专注纯碱玻璃产业链研究。
  • 安帅澎：专注钢材上下游产业链研究。

• 创元能源化工组：

  • 高赵：能源化工组组长，原油期货研究员，曾获“最佳能源化工产业期货研究团队”。
  • 白虎：能源化工品行业研究专家，擅长基本面分析与套利策略。
  • 常城：PX-PTA产业链研究专家。
  • 杨依纯：硅铁锰硅、工业硅及氯碱产业链研究。
  • 母贵煜：专注甲醇、尿素产业链研究。

• 创元农副产品组：

  • 张琳静：油脂产业链研究专家，期货日报最佳农副产品分析师。
  • 陈仁涛：玉米、生猪产业链研究。
  • 赵玉：大豆产业链研究专家。
  • 张英鸿：原木和纸浆产业链研究专家。

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