> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青产业链分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月30日沥青产业链的供需情况、利润变化、成本结构以及市场趋势。主要指出地缘政治博弈持续影响油价波动，沥青现货价格持续上涨，需求进入传统旺季，库存逐步下降，市场整体偏强。 ## 主要观点 ### 1. 供需平衡 - **供应**： - 周度总产量在8月17日至8月30日之间维持在36.7至41万吨，产量稳定。 - 中质沥青产量在8月17日至8月30日之间从18.5万吨降至18.2万吨，环比下降。 - 稀释沥青产量保持稳定，无配额炼厂产量略有上升。 - 云沥青地炼9月排产计划为94.5万吨，环比下降1.3万吨，同比大幅下降35.6万吨。 - **需求**： - 总表需在8月17日至8月30日之间从40万吨增至55万吨，环比上升36.4%。 - 山东表需从17万吨增至19万吨，环比上升11.6%。 - 华东表需从8万吨增至12万吨，环比上升37.8%。 - 9月将处于传统需求旺季，需求有望进一步修复。 - **库存**： - 总库存从165万吨降至136万吨，环比下降10.0%。 - 炼厂库存从70万吨降至70万吨，环比下降12.1%。 - 社会库存从96万吨降至66万吨，环比下降8.6%。 - 预估未来9月供需双增，库存将逐步下降。 ### 2. 成本与利润 - **成本**： - 布伦特原油价格回落至88美元区间，波动主要由地缘因素主导。 - 原油运费持续上涨，推升炼厂成本。 - 稀释沥青（山东）无配额总成本从5144元降至5000元，环比下降3%。 - 稀释沥青（山东）有配额总成本从5058元降至4900元，环比下降3%。 - **利润**： - 主营炼厂利润从330元增至950元，环比上升197%。 - 地炼稀释沥青无配额利润从-355元增至-180元，环比上升57%。 - 地炼有配额进口利润从154元增至404元，环比上升161%。 - 沥青炼厂利润比价至7.7附近，显示利润回升。 ### 3. 市场趋势 - **基差**： - 沥青现货价格跟随油价上涨，基差修复。 - **月间套利**： - 本周月间走势偏强，预计未来仍将维持该结构。 - **单边走势**： - 布伦特原油窄幅震荡，地缘局势扰动市场情绪。 - 沥青走势强于原油，基本面支撑较强。 - 需求修复提升预期存在，但高价导致下游采购情绪谨慎。 ## 关键信息 - **地缘政治影响**： - 美伊冲突持续，油价波动加剧，地缘风险仍是影响成本的重要因素。 - 伊朗加强霍尔木兹海峡主权管控，美国强化制裁，油价短期内难以大幅波动。 - **炼厂生产选择**： - 炼厂灵活转产，以应对市场需求变化和成本压力。 - 产量恢复受限，部分炼厂检修或转产，导致供应紧张。 - **库存变化**： - 库存持续下降，显示市场去库趋势明显。 - 炼厂库存和社库均呈现下降趋势，支撑现货价格。 - **需求变化**： - 随着施工旺季来临，终端需求有所改善。 - 高价抑制采购意愿，市场情绪偏向高性价比资源。 - **出口与进口**： - 沥青出口政策限制较严，出口量有限。 - 进口量保持稳定，对供应有一定支撑作用。 ## 沥青供应解析 - **国内炼厂装置检修**： - 多家炼厂进行检修或转产，影响供应量。 - 检修时间不一，部分炼厂检修结束时间未定。 - **产量趋势**： - 8月产量有所回升，但整体仍低于去年同期。 - 9月预计产量回升，但同比仍存在较大差距。 - **区域供应**： - 山东和华东地区沥青产量保持稳定，但同比仍呈下降趋势。 - 山东炼厂产量波动较小，华东地区产量略有回升。 ## 表观消费量与同比变化 - **表观消费量**： - 8月表观消费量从41万吨增至55万吨，环比上升36.4%。 - 9月预计表观消费量进一步上升，但同比仍呈下降趋势。 - **同比变化**： - 总供应同比下降34.1%。 - 产量同比下降32.7%。 - 表观消费同比下降36.6%。 - 9月表观消费同比预计下降30.9%。 ## 中泰沥青指数 - 中泰沥青指数反映沥青市场走势，近期指数上升，显示市场偏强。 - 指数变化受成本、供需、库存及地缘因素影响较大。 ## 市场综述 - **上游**： - 成本端支撑较强，油价波动影响利润。 - 炼厂通过锁价和滚动放货维持利润。 - **中游**： - 供应处于往年同期低位，库存持续去库。 - 需求修复提升预期，但高价抑制采购。 - **下游**： - 需求缓慢复苏，终端企业稳定生产。 - 采购意愿谨慎，多采取按需补库策略。 - **市场情绪**： - 整体看涨情绪居高不下，但现实需求偏弱，预期偏弱。 ## 总结 沥青市场受地缘政治因素影响较大，油价波动推升成本，支撑现货价格。供需双增趋势明显，库存逐步下降，市场整体偏强。需求修复预期存在，但高价抑制采购，市场情绪偏向高性价比资源。未来需关注地缘局势、需求启动及资金面变化。