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沥青期货月报总结

核心内容

本月沥青期货延续强势，主力合约BU06上涨324点，涨幅达9.69%，收于3668元/吨，最高触及3714元/吨，突破去年6月高点。沥青价格上涨主要受原油强势表现及需求端因素推动。

主要观点

1. 成本支撑显著

• 国际原油价格持续上涨，WTI原油本月上涨12.73美元/桶，涨幅达16.88%，收于88.15美元/桶，创近一年新高。
• 沥青现货价格同步走高，全国沥青现货价格指数为3354元/吨，环比上涨6.82%。

2. 供给端收缩

• 2月国内沥青预估产量为172.6万吨，环比下降17.02%，同比下降20.24%。
• 各地区供应受季节性因素及炼厂检修影响，开工率普遍偏低，部分炼厂因成本压力或原料问题短暂停产。

3. 需求端预期改善

• 2022年一季度基建投资增速将显著高于往年，财政前置带来资金充裕，利好沥青需求。
• 北方地区随着气温回升，公路项目陆续启动，沥青刚需逐步上升；南方地区需求也将进一步打开。

4. 库存情况

• 厂库库存方面，截至1月末，国内27家沥青厂库库存为81.54万吨，环比增加8.7万吨，同比增加3.4%。
• 社会库存为47.13万吨，环比增加12.2%，同比下降17.4%。高价格抑制了业者备货积极性，市场成交清淡。

5. 区域价格走势

• 华南地区：本月末价格为3535元/吨，环比上涨9.78%，同比上涨19.83%。
• 华东地区：价格为3720元/吨，环比上涨13.59%，同比上涨32.86%。
• 山东地区：价格为3300元/吨，环比上涨8.73%，同比上涨30.69%。
• 西北地区：价格为3250元/吨，环比上涨4.00%，同比上涨15.04%。
• 东北地区：价格为3500元/吨，环比上涨10.24%，同比上涨35.92%。
• 华北地区：价格为3275元/吨，环比上涨9.17%，同比上涨31.00%。
• 西南地区：价格为3875元/吨，环比上涨11.03%，同比上涨26.02%。

6. 开工率变化

• 各地区沥青开工率普遍下降，山东、华东开工率分别环比下降11.5和4.8个百分点。
• 西南地区开工率环比上升1.6个百分点，综合开工率环比下降2.2个百分点。

关键信息

• 油价支撑：国际油价持续上涨，带动沥青成本端支撑。
• 政策利好：发改委推动适度超前开展基础设施投资，对沥青需求形成支撑。
• 市场情绪：节后沥青期货存在补涨需求，但短期涨幅过高，需谨慎追涨。
• 风险提示：原油走势不及预期及新高后回调风险需重点关注。

展望与建议

• 沥青整体仍处于上升通道，但短期涨幅较大，市场需警惕回调风险。
• 建议投资者关注原油走势及政策变化，把握中长期趋势，短期操作需谨慎。

风险因素

1. 原油走势不及预期。
2. 新高过后有回调需求。

附录

• 免责声明：本报告仅供鲁证期货客户参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 数据来源：Wind、隆众资讯、鲁证期货整理。