20180723-东吴证券-通信行业_中移动年中追加投资_持续关注5G传输网络投资周期的影响_14页_1mb

通信行业投资分析总结

核心内容

2018年7月23日发布的报告指出，通信行业在经历一段时间波动后，市场信心回暖，板块表现强劲。报告重点分析了5G传输网络投资周期、物联网、云计算及网信安全等子行业的发展动态，并对多家上市公司进行了推荐与分析。

主要观点

• 市场表现：上周通信（申万）指数上涨2.08%，跑赢沪深300指数（0.01%）2.07个百分点，显示出行业强劲的复苏势头。
• 5G投资周期开启：中国移动年中追加投资，5G传输网络投资大周期即将开启，利好传输网络产业链。
• 中兴业务恢复：中兴解禁后业务全面恢复，获得海内外多个大单，核心竞争力未受损。
• 华为在韩国5G市场领先：韩国三大运营商计划于2019年3月商用5G，华为凭借技术优势有望获得大量订单。
• IPv6部署加速：三大运营商在“2018中国IPv6发展论坛”上公布部署计划，推动IPv6在网络基础设施、终端、应用等方面的全面升级。
• 行业机会：持续看好5G、物联网、云计算等领域的投资机会，相关企业将受益于行业技术升级与市场需求增长。

关键信息

推荐个股

• 烽火通信：光通信行业龙头，具备全产业链布局，受益于5G传输网络投资周期开启。
• 光迅科技：在光模块和光器件领域具有较强竞争力，持续投入研发，前景良好。
• 凯乐科技：非公开发行限售股上市流通，公司资本结构优化。
• 中国联通：混改后管理架构与业务创新迎来新生，与BATJ等战略合作，有望在创新业务领域实现突破。
• 亨通光电：光通信行业白马股，估值低，业绩增速领先，积极拓展海外市场。
• 中际旭创：光器件领域稀缺白马，高端光模块技术领先，客户资源优质。
• 建议关注：博创科技、初灵信息、汉威科技、高新兴、日海通讯、宜通世纪、深南电路、海格通信。

行业动态

5G设备商/运营商

• 中国移动、华中科技大学、爱立信成立5G开放实验室。
• 中兴重启中国5G技术研发试验第三阶段测试。
• 华为在韩国5G市场表现突出，有望赢得首批订单。
• 韩国运营商计划2019年3月商用5G，推动行业快速发展。
• 多国（法国、澳大利亚等）加快5G部署，5G技术测试与商用进展明显。

物联网

• 高通看好物联网作为第二大市场机遇。
• 中国电信启动物联网测试仪表集采。
• 沃尔玛与微软合作，利用云服务与AI技术提升竞争力。
• 物联网平台逐渐收敛，公有云服务商角色增强，边缘运算成为发展重点。

云计算

• 中国电信与云上贵州合作，提升用户使用体验。
• 华为云化EPC发货量与商用数量领先，市场占比接近60%。
• 法国电信运营商Orange收购Basefarm，拓展云计算业务。
• 腾讯云披露IPv6三步走计划，加速下一代互联网发展。

网信安全

• 华为否认前员工商业机密告发。
• 亚马逊与光环新网商标侵权案被北京市高级人民法院受理。
• 欧盟对谷歌处以43.4亿欧元反垄断罚款，可能影响其商业模式。
• 高通被欧盟指控芯片定价违规。

风险提示

• 中美贸易摩擦：若缓和低于预期，将对行业造成负面影响。
• 行业增速放缓：可能影响企业盈利能力。
• 资费下滑：可能压缩企业利润空间。
• 竞争加剧：对部分企业的市场份额构成压力。
• 创新业务不及预期：可能影响公司长期增长潜力。

表格概览

• 表1：通信板块涨幅前五个股，中兴通讯涨幅最大。
• 表2：通信板块涨幅后五个股，宜通世纪跌幅最大。
• 表3：TMT各子行业估值对比，通信板块估值最高。
• 表4：TMT各子行业历史市盈率比较，通信板块市盈率持续上升。
• 表5：国内运营商近期招标信息，中兴与华为获中国移动多个采购订单。
• 表6：国外运营商近期招标信息，中兴与意大利、奥地利运营商加强合作。

结论

通信行业在5G、物联网、云计算等领域的投资周期逐步开启，市场信心回暖，行业整体表现优于大盘。中兴解禁后业务恢复，华为在韩国5G市场前景看好，三大运营商加快IPv6部署，推动行业技术升级。尽管存在中美贸易摩擦、行业增速放缓等风险，但通信板块仍具备较强的长期投资价值。