通信行业之5G深度报告之一_王之盛宴5G全景研究_39页_3mb

王之盛宴 5G全景研究总结

核心内容

5G作为新一代移动通信技术，具备“三超”特性：超高速、超低时延和超大连接。其将推动新一轮信息产业革命，预计5G网络建设投资将达到1.29万亿元，同比增长超过60%。至2035年，5G将创造12.3万亿美元的全球经济产出，我国5G直接和间接产出将分别达到6.3万亿和10.6万亿元。5G的推进路径为先网络建设，后信息服务；先运营商支出，后垂直行业融合。

主要观点

• 5G发展时间线：2017年外场测试，2018年标准落地，2019年为5G元年，2020年正式商用。
• 投资结构：5G投资分为基站系统、网络架构、应用场景和终端设备四大部分，共14个产业链环节。其中，通信网络设备（SDN/NFV解决方案）占比最大，达40.3%，预计投资5200亿元。
• 投资时序：2019年基站天线最先受益，通信网络设备为最大受益环节，2020年后信息服务将成为主要增长点。
• 应用场景：5G将推动万物互联，重点应用于VR/AR、车联网、工业互联网、远程医疗等垂直领域，系统集成与应用服务将发挥关键作用。

关键信息

投资规模测算

• 基站天线：预计投资696亿元。
• 基站射频：预计投资525亿元。
• 小微基站与室内分布：预计投资900亿元。
• 通信网络设备（SDN/NFV）：预计投资5200亿元。
• 光纤光缆：预计投资728亿元。
• 光模块：预计投资826亿元。
• 网络规划运维：预计投资1300亿元。
• 系统集成与应用服务：预计投资1600亿元。
• 其他（配套设施及工程建设等）：预计投资1600亿元。
• 总计：12895亿元。

重点公司推荐

• 中兴通讯：强烈推荐，预计2017-2019年EPS分别为1.14元、1.4元和1.8元，对应PE分别为18倍、15倍和12倍。
• 烽火通信：推荐，预计2017-2019年EPS分别为0.84元、0.99元和1.19元，对应PE分别为29倍、25倍和21倍。
• 通宇通讯：推荐，预计2017-2019年EPS分别为1元、1.1元和1.4元，对应PE分别为32倍、29倍和23倍。
• 紫光股份：推荐，预计2017-2019年EPS分别为1.21元、1.55元和2.05元，对应PE分别为45倍、35倍和27倍。
• 亨通光电：强烈推荐，预计2017-2019年EPS分别为1.72元、2.15元和2.69元，对应PE分别为16倍、13倍和10倍。
• 中际装备：推荐，预计2017-2019年EPS分别为0.93元、1.4元和2.11元，对应PE分别为46倍、30倍和20倍。
• 宜通世纪：推荐，预计2017-2019年EPS分别为0.26元、0.36元和0.51元，对应PE分别为41倍、30倍和21倍。

风险提示

• 5G标准化进程不及预期。
• 运营商投资不及预期。

行业重点公司盈利预测与评级

行业重点评级与动态

行业数据概览

5G标准与关键技术

• 5G标准研究机构：包括3GPP、ITU、IEEE等。
• 5G关键技术：包括空中接口（新多址、新波形、新频段、Massive MIMO）和网络架构（SDN/NFV）。
• Massive MIMO：大规模天线技术，是5G容量提升的核心技术，预计实现数十倍的容量提升。
• SDN/NFV：重构网络架构，实现网络功能虚拟化、资源集中化和智能化。

产业链结构

• 基站系统：包括天线、射频、小微基站与室内分布。
• 网络架构：包括通信网络设备、光纤光缆、光模块、网络规划运维。
• 应用场景：包括系统集成与应用服务、大数据应用、物联网平台解决方案、增值服务与行业应用。
• 终端设备：包括基带芯片、通信模块、天线和射频。

重点公司产业链环节

• 基站天线与射频：通宇通讯、摩比发展、京信通信、大富科技、武汉凡谷。
• 小微基站与室内分布：邦讯技术、京信通信、日海通讯、盛路通信。
• 通信网络设备：华为、中兴通讯、烽火通信、上海诺基亚贝尔、新华三、星网锐捷。
• 光纤光缆与光模块：亨通光电、长飞、光迅科技、中际装备、新易盛。
• 系统集成与应用服务：华为、中兴通讯、烽火通信、新华三、星网锐捷、东方国信、宜通世纪。
• 终端设备：高通、三星、联发科、华为海思、芯讯通、广和通、移远通信、信维通信、硕贝德、麦捷科技。

总结

5G作为通信行业的下一个重要里程碑，将推动全球信息产业和社会经济的快速发展。其投资规模庞大，预计达到1.29万亿元，投资时序从基站天线开始，逐步向通信网络设备和信息服务过渡。重点公司包括中兴通讯、烽火通信、通宇通讯、亨通光电、宜通世纪等，均在不同产业链环节具有显著优势，是5G投资的重要标的。