20180204-东吴证券-通信设备_理性看待调整_坚定看好5G板块投资机会_18页_922kb

通信设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于通信设备行业的投资机会与市场动态，分析了5G产业的发展趋势、相关企业的投资策略及市场表现，并对近期重点推荐的个股进行了详细介绍。同时，报告涵盖了国内外行业动态及上市公司最新进展，为投资者提供了全面的市场分析和投资建议。

主要观点

• 5G产业加速推进：尽管市场对5G的预期一度过高，但随着产业调研的深入，5G技术正逐步实现商用，未来将成为“投资提升+科技创新”的重要产业趋势。
• 市场回调与估值分析：通信板块在上周经历了大幅回调，跌幅超过10%，但估值已接近2016年熔断后的水平，具备一定的投资价值。
• 投资机会阶段划分：投资节奏建议分为三个阶段，分别为龙头卡位、光通信上游赛道、趋势普涨，重点关注中兴、烽火、亨通、中天、联通、光迅、中际旭创等企业。
• 政策与资本支持：行业受到政策与资本的大力支持，包括5G标准制定、共享站点建设、资本开支向传输/接入网络倾斜等，为行业带来长期发展动能。
• 资本市场预期调整：随着5G产业实际进展的推进，资本市场对5G的预期将更趋理性，投资价值逐渐显现。

关键信息

5G投资与市场前景

• 5G市场超过万亿，投资规模远超4G，预计2018年将成为5G投资和产业发展的关键年。
• 全球主流通信设备商减少为4家，中兴凭借产品竞争力有望在5G市场占据更大份额。
• 5G系统复杂度提升，产品单价和毛利率水平提高，带来更高的投资回报。

重点推荐个股

• 中兴通讯：拟定增募资不超130亿元，全面提升泛5G技术实力，投资回报预期良好。
• 烽火通信：作为光通信行业龙头，具备全产业链优势，受益于5G传输带宽储备建设。
• 中天科技：依靠自有光棒产能强化龙头地位，多元业务支撑业绩增长。
• 亨通光电：业绩增速领先，估值较低，未来成长空间较大。
• 光迅科技：受益于数据流量增长和FTTH建设，光模块和光器件业务持续增长。
• 中际旭创：作为高端光模块制造商，业绩增长强劲，前景广阔。

市场动态与政策支持

• 中国联通：铁塔租金下降，降低运营成本，有助于提速降费，提升网络覆盖率。
• 中国电信：推动5G技术发展，与合作伙伴共迎5G新时代，提出CTNet2025网络架构。
• 行业估值：通信板块市盈率已降至53.16，低于2017年平均水平，接近2016年水平。

上市公司动态

• 多家上市公司发布了2017年度业绩预告，部分企业实现大幅增长，如恒信东方、立昂技术、凯乐科技等。
• 部分企业面临亏损，如大唐电信、ST信通、金亚科技等，存在退市风险。
• 多家企业启动员工持股计划、非公开发行、增资扩股等资本运作，以增强市场信心。

风险提示

• 行业增速放缓：5G发展速度不及预期，可能导致行业增长放缓。
• 资费下滑加速：运营商资费持续下滑，可能影响企业盈利空间。

投资建议

• 第一阶段：关注5G龙头企业的卡位机会，如中兴、烽火、亨通、中天。
• 第二阶段：关注光通信上游赛道，如光迅、博创、新易盛、旭创等。
• 第三阶段：关注整个5G相关细分行业，享受趋势普涨带来的收益。

相关研究

• 东吴通信周报多次提及5G、物联网、国企改革等投资主题，建议关注相关领域。

总结

通信设备行业在5G发展推动下，具备长期投资价值。尽管近期市场回调，但行业估值处于历史低位，投资机会显现。建议投资者分阶段布局，重点关注龙头企业及光通信上游相关公司，同时注意行业增速放缓与资费下滑等潜在风险。