通信行业专题研究：2021年三季报综述：聚焦物联网高景气，展望绿色通信广阔空间_23页_1mb

通信行业2021年三季报综述总结

核心内容

2021年前三季度，通信行业整体营收和利润均呈现增长态势，尽管行业净利润同比略有下降，但整体行业已逐步筑底回暖。随着5G基站建设的加速和物联网、绿色通信等高景气赛道的发展，通信行业展现出强劲的增长潜力和良好的发展韧性。此外，费用控制和经营效率的提升，也进一步巩固了行业的盈利能力。

主要观点

1. 行业营收与利润趋势

• 营收高增长：2021年前三季度，通信行业154家样本上市公司实现营收8710亿元，同比增长16.9%。剔除中兴和联通后，同比增长21.7%。
• 利润逐步回暖：尽管前三季度净利润同比降低12.3%，但专网通信事件影响已减退，行业利润在三季度快速触底回升，预计四季度将加速回暖。
• 行业景气度回升：由于去年同期受疫情影响，行业营收基数较低，2021年三季度行业表现显著改善，显示行业已恢复良好。

2. 费用优化与盈利能力提升

• 费用端优化：销售费用率下降显著，主要得益于联通等大企业销售模式的调整和行业整体经营效率的提升。
• 费用结构改善：行业费用管控重回优化轨道，销售费用贡献最大，管理费用率因研发费用独立列项而有所波动。

3. 子行业表现

• 物联网高景气：物联网连接数和模组出货量快速增长，国内厂商如广和通、美格智能等成为行业主力。
• 卫星通信导航：随着北斗系统建成和星网集团成立，卫星通信导航迎来发展机遇。
• 光模块行业稳健增长：受益于5G、云计算和400G产品升级，光模块行业保持高景气。
• 运营商价值回归：中国电信回A上市，5G建设推动B端和C端市场共振，运营商配置价值凸显。

关键信息

1. 行业增长驱动因素

• 5G基建：三季度以来，5G基站招标建设有序启动，带动通信设备和相关服务需求。
• 物联网发展：全球物联网连接数快速上涨，国内厂商在市场份额中逐步占据主导。
• 绿色通信：在“双碳”背景下，IDC和通信基站的节能改造成为重要增长点。
• 卫星互联网：星网集团成立，推动我国卫星互联网建设加速，相关产业链迎来投资机会。

2. 投资机会与策略

• 聚焦物联网：建议投资者关注物联网高景气赛道，如广和通、美格智能等。
• 重视绿色通信：IDC、储能温控、海上风电等成为绿色通信投资主线。
• 关注5G基建复苏：中兴通讯、新易盛、天孚通信、中际旭创等公司有望受益于5G建设。
• 军工通信：七一二、振芯科技、海格通信等公司受益于军工通信需求增长。

3. 推荐标的

• 物联网：美格智能、广和通
• 绿色通信：奥飞数据、科华数据、海兰信、光环新网、英维克、黑牡丹、申菱环境、中天科技、亨通光电、佳力图
• 5G基建复苏：中兴通讯、新易盛、天孚通信、中际旭创
• 军工通信：七一二、振芯科技、海格通信、上海瀚讯

风险提示

• 5G建设进度不达预期：可能影响行业整体发展。
• 全球贸易摩擦加剧：可能影响原材料供应和技术稳定性。

行业展望

随着四季度5G建设加速和物联网、绿色通信等高景气赛道的持续发力，通信行业有望继续保持景气向上态势。同时，行业在费用控制、盈利能力、绿色转型等方面均有积极表现，为投资者提供多重机会。