20210907-国盛证券-通信2021年半年报综述_布局高景气_着眼5G新基建与绿色通信_23页_1mb

通信行业2021年半年报综述总结

核心内容

2021年上半年，通信行业整体保持稳健增长，营收同比增长18.5%，剔除中兴通讯和中国联通后，增长达24.4%。尽管净利润同比下滑16.3%，但主要受专网通信事件和上游原材料涨价影响，属于偶发事件，预计下半年将触底回升。

主要观点

• 行业整体增长：行业营收保持高增长，主要受益于物联网、光模块等高景气赛道的带动，以及运营商营收的回升。
• 利润承压与复苏预期：净利润下滑主要由于专网通信事件和原材料成本上涨，但预计下半年随着成本传导和5G基建重启，行业盈利将回升。
• 费用优化：销售费用率下降，费用管控能力增强，管理效率提升。
• 5G基建与绿色通信：5G基建作为经济刺激手段，有望加速；绿色通信在“双碳”背景下成为重要投资方向。

关键信息

行业整体表现

• 2021年上半年通信行业营收5693亿元，同比增长18.5%。
• 净利润132亿元，同比下降16.3%，剔除中兴通讯和中国联通后，净利润下降51.8%。
• 5G基站建设节奏放缓，但物联网、光模块等高景气行业推动行业增长。
• 下半年有望迎来5G基建加速和行业盈利复苏。

子行业分析

• 物联网：全球物联网连接数快速上涨，国内厂商崛起，模组市场高速增长。
• 卫星通信：北斗系统建成和星网集团成立，推动卫星通信持续发展。
• 光模块：受益于5G、云计算和400G产品升级，行业保持稳健增长。
• 运营商：电信回A上市，B端与C端业务共振，配置价值凸显。
• 绿色通信：数据中心和储能温控成为重点，IDC通过新能源实现减排，温控设备需求增长。

投资策略

• 抓住光模块、物联网等高景气赛道，关注低估值买入机会。
• 关注5G基建加速带来的产业链复苏机会。
• 投资绿色通信，尤其是储能散热和绿色IDC相关标的。

推荐标的

1. 高景气物联网赛道：

   • 美格智能
   • 广和通

2. 5G基建复苏标的：

   • 中兴通讯
   • 新易盛
   • 天孚通信
   • 中际旭创

3. 绿色通信标的：

   • 奥飞数据
   • 科华数据
   • 海兰信
   • 光环新网
   • 英维克
   • 黑牡丹
   • 申菱环境
   • 中天科技
   • 佳力图

4. 军工通信标的：

   • 七一二
   • 振芯科技
   • 海格通信
   • 上海瀚讯

风险提示

• 5G进度不达预期：若5G建设进度不及预期，将影响行业发展。
• 贸易摩擦加剧：全球贸易摩擦可能影响上游原材料和技术供应。

样本公司与子行业分类

• 样本选择：共154家，涵盖14个子行业，如运营商、云计算、物联网等。
• 主要子行业：
  • 运营商
  • 云计算
  • 云视讯
  • 移动互联
  • 物联网
  • 卫星通信导航
  • 网规网优
  • 通信设备
  • 天线射频
  • 军专通信
  • 光通信
  • 光纤光缆
  • PCB

图表说明

• 图表1至图表22提供了详细的行业数据和公司信息，包括营收、净利润、毛利率、费用率、现金流等，为投资者提供了多维度的分析依据。

分析师信息

• 分析师：宋嘉吉、黄瀚
• 研究助理：邵帅
• 执业证书编号：S0680519010002、S0680519050002

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数的相对市场表现。

联系方式

• 北京：北京市西城区平安里西大街26号楼3层，邮编100032，传真010-57671718
• 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，传真0791-86281485
• 上海：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层，邮编200120，电话021-38124100
• 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033，邮箱gsresearch@gszq.com