通信行业2021年半年报综述：布局高景气，着眼5G新基建与绿色通信-20210907-国盛证券-23页_1mb

通信行业2021年半年报综述总结

核心内容

2021年上半年，通信行业整体呈现稳健增长态势，营收达到5693亿元，同比增长18.5%。尽管受到专网通信事件及上游原材料涨价影响，净利润同比降低16.3%，但预计下半年行业盈利将触底回升。费用端持续优化，销售费用率下降，管理效率提升。同时，行业原材料储备增加，增强了应对全球缺货潮的能力。

主要观点

1. 行业整体向好

   • 通信行业营收保持高增长，尤其是物联网、光模块等高景气赛道表现突出。
   • 5G基建在下半年有望加速，成为经济刺激的重要手段，推动产业链复苏。
   • 通信行业在“双碳”背景下迎来绿色通信发展机遇，IDC、储能温控等成为重点投资方向。

2. 子行业高景气分析

   • 物联网：在全球数字化浪潮下快速发展，国内厂商如移远、日海智能等逐步崛起。
   • 卫星通信：随着北斗系统建成及星网集团成立，卫星互联网加速建设，带来新的投资机会。
   • 光模块：受益于5G建设、云计算发展及400G产品升级，行业保持稳健增长。
   • 运营商：随着中国电信回A上市，B端与C端业务共振，运营商价值逐步回归。

3. 投资策略

   • 抓住高景气赛道，包括光模块、物联网等。
   • 关注5G基建复苏带来的产业链机会，如中兴通讯、新易盛等。
   • 积极布局绿色通信领域，如储能散热、绿色IDC等。

关键信息

• 行业营收：2021年上半年通信行业154家样本上市公司实现营收5693亿元，同比增长18.5%。
• 净利润：2021年上半年实现归母净利润132亿元，同比下降16.3%。
• 费用率：销售费用率下降，管理费用率优化，行业经营效率提升。
• 原材料储备：行业原材料占营收比上升至6.8%，占库存比上升至35.3%。
• 投资标的：
  • 物联网：美格智能、广和通
  • 5G基建：中兴通讯、新易盛、天孚通信、中际旭创
  • 绿色通信：奥飞数据、科华数据、海兰信、光环新网、英维克、黑牡丹、申菱环境、中天科技、佳力图
  • 军工通信：七一二、振芯科技、海格通信、上海瀚讯
  • 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、博创科技、太辰光、华工科技
  • 光纤光缆：中天科技、亨通光电、富通信息
  • PCB：沪电股份、深南电路、生益科技、华正新材、南亚新材

风险提示

• 5G进度不达预期：可能影响行业发展。
• 全球贸易摩擦加剧：可能导致上游原材料和技术供应不稳定。

附注：样本选择

• 样本公司总数：154家，涵盖14个子行业。
• 样本公司分类：包括运营商、云计算、云视讯、移动互联、物联网、卫星通信导航、网规网优、通信设备、天线射频、军专通信、光通信、光纤光缆、光模块、PCB。
• 剔除与调整：剔除中兴通讯、中国联通后，分析其对行业整体的影响。

图表目录

• 图表1：通信行业2016H1-2021H1营收及其同比增速
• 图表2：17Q2-21Q2单季度行业同比增速情况
• 图表3：通信行业2016H1-2021H1净利润及其增速
• 图表4：2017Q2-2021Q2通信行业净利润同比增速
• 图表5：中国联通、中兴通讯毛利率变化
• 图表6：通信行业毛利率变化
• 图表7：剔除中兴、联通后费用率对比
• 图表8：20H1和21H1费用率对比
• 图表9：15Q1-21Q2各项费用率
• 图表10：剔除中兴、联通后各项费用率
• 图表11：通信行业2016H1-2021H1经营性现金流净额
• 图表12：中兴、联通经营性现金流净额
• 图表13：通信行业2019-2020存货与原材料储备情况
• 图表14：20H1-21H1子行业收入增速对比
• 图表15：20H1-21H1子行业净利润增速对比
• 图表16：全球物联网连接数
• 图表17：中国物联网产业规模
• 图表18：2019年全球物联网模组厂商市场份额
• 图表19：2020年全球物联网厂商市场份额
• 图表20：北美四家云资本开支支出
• 图表21：三大运营商移动业务ARPU值
• 图表22：所选通信行业样本公司

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投资建议

• 高景气赛道：物联网、光模块
• 5G基建复苏：关注中兴通讯、新易盛等
• 绿色通信：关注奥飞数据、科华数据、英维克等

分析师信息

• 分析师：宋嘉吉、黄瀚
• 研究助理：邵帅
• 联系方式：songjiaji@gszq.com、huanghan@gszq.com、shaoshuai@gszq.com

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