20211104-国盛证券-通信行业专题研究_2021年三季报综述_聚焦物联网高景气_展望绿色通信广阔空间_23页_1mb

通信行业2021年三季报综述总结

核心内容

2021年前三季度，通信行业整体保持稳健增长，营收达到8710亿元，同比增长16.9%。随着5G基建加速推进以及物联网、绿色通信等高景气赛道的发展，行业盈利逐步回暖，预计四季度将持续增长。

主要观点

• 行业营收增长：通信行业在2021年前三季度保持高增长，主要得益于5G建设、物联网发展以及去年同期低基数效应。剔除中兴、联通后，行业营收同比增长21.7%。
• 盈利能力回升：专网通信事件的影响正在减弱，行业利润出现触底反弹。随着5G基站建设加速和物联网、绿色通信等板块业绩释放，预计四季度行业利润将继续回暖。
• 费用端优化：销售费用率持续下降，费用管控成效显著，行业内企业通过优化人员结构和经营模式，提升了管理效率。
• 子行业高景气：物联网、卫星通信导航、光模块等子行业表现突出，其中物联网受益于经济数字化趋势，成为行业增长的重要驱动力；卫星通信随着北斗系统建成和星网集团成立，迎来发展机遇；光模块受益于5G和云计算的双重驱动，保持稳健增长。
• 绿色通信趋势：在“双碳”背景下，IDC、通信基站等作为能耗大户，绿色通信投资成为新热点，涉及数据中心节能、储能温控、海上风电等多领域。

关键信息

• 行业营收：2021年前三季度通信行业营收8710亿元，同比增长16.9%。
• 行业利润：前三季度通信行业归母净利润238.9亿元，同比下降12.3%；剔除中兴、联通后，上半年净利润同比下降34.7%，但三季度利润触底回升。
• 费用控制：销售费用率下降显著，费用优化主要得益于销售模式改变和管理效率提升。
• 行业展望：四季度通信行业营收和利润有望继续增长，特别是5G建设、物联网发展和绿色通信投资机会。
• 投资主线：聚焦物联网高景气赛道，关注通信+新能源投资机会，推荐数据中心、储能温控、海上风电等绿色通信相关领域。

推荐标的

• 物联网赛道：美格智能、广和通、移远通信、涂鸦智能、拓邦股份
• 5G基建复苏：中兴通讯、新易盛、天孚通信、中际旭创
• 绿色通信：奥飞数据、科华数据、海兰信、光环新网、英维克、黑牡丹、申菱环境、中天科技、佳力图
• 军工通信：七一二、振芯科技、海格通信、上海瀚讯、中国卫通

风险提示

• 5G建设进度不达预期：可能影响行业增长。
• 全球贸易摩擦加剧：可能对上游原材料和技术供应造成影响。

样本选择说明

• 样本数量：154家，包括123家中信通信一级行业公司和新增的46家。
• 剔除公司：15家因并表时间、经营情况或数据缺失被剔除。
• 子行业分类：包括运营商、云计算、云视讯、移动互联、物联网、卫星通信导航、网规网优、通信设备、天线射频、军专通信、光通信、光纤光缆、光模块、PCB等。

投资策略

• 聚焦高景气赛道：持续关注物联网，获取万物互联的时代红利。
• 把握绿色通信机会：在双碳背景下，关注IDC、通信基站、储能温控、海上风电等绿色通信相关领域。
• 关注5G基建与应用：随着5G建设推进和应用落地，相关设备和解决方案提供商将迎来发展机遇。

行业发展趋势

• 物联网：全球物联网连接数快速上升，国内厂商在模组市场中占据优势，受益于智能汽车和智能设备的发展。
• 卫星通信：随着北斗系统建成和星网集团成立，卫星通信和导航迎来发展新机遇。
• 光模块：受益于5G、云计算和400G产品升级，光模块行业保持稳健增长。
• 绿色通信：数据中心、基站等能耗大户，通过新能源和节能技术实现绿色转型。

总结

2021年前三季度，通信行业在5G建设、物联网发展和绿色通信转型的推动下，保持稳健增长。虽然受到专网通信事件影响，但行业盈利能力已逐步回暖。未来，随着四季度5G建设加速和物联网、绿色通信等高景气赛道的持续发力，通信行业有望继续保持增长态势。投资者应重点关注物联网、绿色通信、5G基建等领域的投资机会，同时注意行业风险。