20180705-国金证券-证券投资类私募基金行业周报_A股弱势延续_今年私募基金清算频发_7页_962kb

证券投资类私募基金行业周报总结

核心内容概述

2018年6月25日至7月1日期间，中国私募基金行业面临较大的市场压力，A股市场波动加剧，信用债市场风险频发，导致私募基金清算数量大幅上升。与此同时，股票投资策略整体表现不佳，部分策略如量化对冲和期货宏观策略略有改善，固定收益策略则保持相对稳定。市场流动性缺失、中美贸易争端升级以及质押盘风险等因素共同影响了市场表现。

主要观点

市场表现

• A股市场：整体呈下跌趋势，上证综指本周下跌1.47%，上证50下跌4.02%，沪深300下跌2.71%，中小板指下跌0.33%。创业板在周五出现大幅反弹，全周上涨3.68%。
• 行业表现：计算机、国防军工、电子行业涨幅居前，而房地产、钢铁、建筑材料行业跌幅较大。
• 股指期货：IC上涨，IF、IH下跌，基差贴水有所减小。
• 债市表现：利率债和信用债到期收益率整体下行，中债-综合净价（总值）指数上涨0.29%。
• 商品市场：螺纹钢、铁矿石、焦炭上涨，焦煤下跌，原油大幅上涨，南华商品指数全周上涨2.11%。

私募基金清算情况

• 截至6月27日，今年被清算的私募基金数量已达250只，是过去四年总和。
• 清算现象频发与市场整体表现不佳、信用债“爆雷”以及资管产品压力密切相关。

私募基金业绩回顾

• 股票投资策略：平均收益为-0.76%，收益率分布在-1%~0%区间的产品最多，占比27%；正收益产品占比36%。
• 公司规模分类：规模介于10-20亿的私募公司旗下产品正收益比例较高，为41.84%。
• 各策略表现：
  • 股票投资策略：前10%产品平均收益率为4.18%，后10%平均收益率为-6.17%。
  • 量化对冲策略：平均收益为-0.48%，前10%平均收益率为2.69%，后10%平均收益率为-4.68%。
  • 期货宏观策略：平均收益为-0.64%，前10%平均收益率为3.14%，后10%平均收益率为-5.59%。
  • 固定收益策略：平均收益为0.28%，前10%平均收益率为2.36%，后10%平均收益率为-1.01%。

股票质押风险缓解

• 6月以来，452家公司发布了解除质押公告，合计解除质押185.52亿股，涉及市值约2119.58亿元。
• 提前购回占解除质押的34.39%，但部分股东进行“借新还旧”操作，导致质押股数仍有所上升。
• 截至6月29日，全市场质押股数为6253.71亿股，占总股本的9.91%；质押市值为5.47万亿元，较5月18日有所下降。

关键信息

• 市场环境：A股市场整体弱势，信用债市场风险上升，商品市场有所回暖。
• 私募策略表现：股票投资策略整体收益为负，但部分产品表现较好；量化对冲和期货宏观策略表现相对稳健；固定收益策略收益为正。
• 清算趋势：私募基金清算数量大幅增加，反映出市场整体不佳。
• 质押操作：股东积极解除质押，但“借新还旧”操作仍存在，质押股数仍上升。

总结

本周私募基金行业在复杂多变的市场环境下表现分化，股票投资策略承受较大压力，而其他策略如量化对冲、期货宏观及固定收益策略表现相对较好。同时，市场整体波动导致私募基金清算数量显著上升，反映出当前市场环境的严峻性。股票质押风险虽有所缓解，但“借新还旧”操作仍对市场造成一定影响。整体来看，投资者需关注市场波动对私募基金表现的影响，并谨慎评估不同策略的风险与收益。