20180802-国金证券-证券投资类私募基金行业周报_周期股领涨_私募基金业绩提升_7页_990kb

私募行业动态与周度业绩总结

核心内容概览

2018年7月23日至7月29日期间，中国私募行业在政策环境与市场表现上均有显著变化。央行实施大额MLF操作释放流动性，外资私募入场引发价格战，基金公司加强专户产品风控，私募行业整体面临挑战与机遇并存的局面。同时，私募基金产品在本周表现分化，股票投资策略整体收益提升，部分策略表现突出。

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主要观点与关键信息

一、政策动态

• 央行大额MLF操作
  7月23日，中国人民银行开展5020亿元1年期MLF操作，对冲1700亿元逆回购到期量后，实现净投放3320亿元，为历史最大单次操作，表明货币宽松政策再度确认，流动性由“合理稳定”转向“合理充裕”。

• 外资私募入场
  贝莱德在国内发行首只私募产品，管理费0.75%、业绩报酬10%，低于行业惯例的“2/20”模式，被视为价格战的开始。这对中小型私募造成较大冲击，尤其是管理规模低于5亿元的权益型私募基金，生存空间受到挤压。

• 基金公司风控趋严
  随着监管对基金专户违规行为的打击，基金公司对专户产品采取更加谨慎的态度，风控体系进一步强化。部分私募投顾因此转向信托通道，但结构化产品已被禁止，投顾产品收益不高且风险较大，未来发展前景不明朗。

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二、市场表现

• 股市走势
  本周股市呈现倒“V”型走势，前两个交易日上涨，随后三日下跌。上证综指全周上涨1.57%，上证50上涨1.26%，沪深300上涨0.81%。中小板与创业板小幅下跌，分别为0.16%和0.93%。

• 行业表现
  周度涨幅居前的行业包括钢铁（+8.05%）、建筑装饰（+7.40%）、建筑材料（+6.47%），而医药生物跌幅最大（-2.93%）。质量因子、量化因子、规模因子、盈利因子表现良好，成长因子也有正收益，而技术因子和估值因子表现不佳。

• 股指期货与债市
  股指期货IF、IH、IC均随现货指数上涨。IF贴水幅度减小至0.03%，IH由贴水转为升水，升水0.18%。债市方面，利率债短降长升，信用债整体下行，中债-综合净价（总值）指数上涨0.05%。

• 商品市场
  商品市场涨多跌少，焦炭、铁矿石、螺纹钢涨幅较大，而粳稻、早籼稻、动力煤跌幅明显。南华商品指数全周上涨2.47%。

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三、私募基金周度业绩回顾

• 股票投资策略
  本周股票投资策略私募产品平均收益为0.40%，收益为正的产品占39.84%。收益率最高为17.49%，最低为-9.89%。管理规模在50-100亿的私募公司旗下产品正收益比例最高，达78.69%。

• 其他策略表现

  • 量化对冲策略：平均收益率0.30%，收益分布较广。
  • 期货宏观策略：平均收益率0.89%，表现优于其他策略。
  • 固定收益策略：平均收益率0.19%，整体收益较低。

• 重点私募产品表现
  股票投资策略中，上海少薮派投资管理有限公司的“少数派17号”收益率最高，达5.79%；量化对冲策略中，上海珺容投资管理有限公司的“珺容多策略稳健一期”收益率为2.94%；期货宏观策略中，上海千象资产管理有限公司的“千象16期”收益率达3.05%；固定收益策略中，上海合晟资产管理股份有限公司的“合晟同晖7号”收益率为0.39%。

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总结

本周私募行业在政策宽松和市场波动中表现出差异化特征。一方面，央行大额MLF操作和外资私募入场推动市场流动性改善和行业竞争加剧；另一方面，基金公司加强风控，私募行业面临结构调整的压力。整体来看，股票投资策略私募产品收益有所提升，但收益分布不均，部分策略如量化对冲和期货宏观表现较好，而固定收益策略收益较低。管理规模较大的私募公司更具盈利优势，而中小型私募则面临生存挑战。