20150215-申万宏源-煤炭行业_周报-节前煤价弱势维稳_库存高企继续攀升_15页_1mb

煤炭行业周报总结（2015.02.07~2015.02.13）

核心内容

2015年2月上旬，国内煤炭市场整体表现疲弱，煤价维持稳定或小幅波动，港口库存持续攀升。下游需求因春节临近而有所回落，电厂煤炭消耗量下降，库存小幅降低。国际油价上涨带动国内外煤价差上升，但整体煤价仍处于低位。分析师对煤炭行业持中性至看好的态度，认为政策预期可能带来投资机会。

主要观点

• 市场表现疲弱：动力煤和炼焦煤价格基本稳定，仅部分区域如贵州六盘水炼焦煤小幅下跌。喷吹煤和无烟煤市场保持平稳。
• 政策预期：春节前后国企改革政策预期增强，分析师相对看好兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、中国神华、安源煤业等公司。
• 短期机会：永泰能源子公司参股物联网，可能带来交易性机会。

关键信息

1. 煤价情况

• 动力煤：
  • 主要产地煤价基本稳定。
  • 环渤海动力煤价格指数环比微降。
  • 秦港港口价格保持稳定。
  • 国际动力煤价三大港口小幅上涨。
• 炼焦煤：
  • 各产地煤价稳中有跌，仅贵州六盘水小幅下跌5元/吨。
• 无烟煤：
  • 山西阳泉和晋城无烟煤价环比持平。
• 喷吹煤：
  • 山西阳泉和长治喷吹煤价环比持平。
• 尿素：
  • 国内尿素价格基本平稳。

2. 港口与电厂数据

• 秦港：
  • 日均调入量环比下跌1.8万吨至60.6万吨，跌幅2.9%。
  • 日均调出量环比上涨1.1万吨至59.1万吨，涨幅1.9%。
  • 港口库存环比上涨9.97万吨至812.0万吨，涨幅1.2%。
• 电厂：
  • 六大电厂日均耗煤环比下跌11.1万吨至54.8万吨，跌幅16.84%。
  • 六大电厂库存环比下跌38.5万吨至1213.0万吨，跌幅3.08%，存煤可用天数升至22.14天。
  • 直供电厂日均耗煤环比上涨48.2万吨至382万吨，涨幅14.4%。
  • 直供电厂库存环比下跌33万吨至9616万吨，跌幅0.34%，存煤可用天数下降至25天。

3. 运输费用

• 国内海运费：主要航线平均海运费环比下跌0.44元/吨至24.10元/吨，跌幅1.78%。
• 国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.018美元/吨至4.382美元/吨，涨幅0.4%。

4. 油价与煤价差

• 布伦特原油价格：上涨3.50美元/桶至61.41美元/桶，涨幅6.04%。
• 煤价差：
  • 国际油价与国际煤价比值为2.90，下降0.06。
  • 国际油价与国内煤价比值为2.41，上升0.04。
  • 澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格（5500大卡）高25元/吨，环比上涨24元/吨。

行业与公司评级

投资建议

• 行业整体表现中性，部分公司因政策预期和短期机会被看好。
• 建议关注政策动向及市场供需变化，结合公司基本面及估值水平进行投资决策。

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