煤炭行业周报：博弈的市场，坚挺的煤价_24页_1mb

博弈的市场，坚挺的煤价 —— 煤炭行业周报总结

核心内容

2019年9月20日发布的煤炭行业周报指出，当前市场处于供需博弈状态，但煤价保持坚挺。报告分析了煤炭价格、库存、下游需求及行业政策等多方面因素，并对重点标的进行了推荐。

主要观点

• 供给端受限：国庆前大秦线检修启动，导致运量减少；同时，因大庆临近，产地安检与环保趋严，煤炭生产受限，坑口价格稳中略涨。
• 需求端波动：六大电厂日耗虽高于去年同期，但受气温回落预期影响，需求可持续性较弱；下游电厂库存下降，可用天数减少。
• 市场情绪升温：内贸市场交投活跃度提升，市场看涨情绪增强，但炼焦煤市场仍偏弱，煤价降至近年低位。
• 价格与库存关系：港口库存小幅增加，但因供给收缩，煤价维持高位；煤炭期货升水，显示市场对后市的乐观预期。

关键信息

一、煤炭价格跟踪

• 港口煤价小幅上涨：

  • 秦皇岛港山西产动力末煤平仓价：582.0元/吨（+1.0元/吨）
  • 动力煤价格指数（CCI 5500）：587.0元/吨（+1.0元/吨）
  • 国际煤价（纽卡斯尔NEWC）：66.09美元/吨（+0.43美元/吨）

• 产地煤价：

  • 陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价：560.0元/吨（+10.0元/吨）
  • 大同南郊弱粘煤坑口价：415.0元/吨（-2.0元/吨）
  • 内蒙古东胜大块精煤车板价：419.0元/吨（+3.0元/吨）

• 炼焦煤价格：

  • 京唐港山西产主焦煤库提价：1650.0元/吨（-20.0元/吨）
  • 连云港山西产主焦煤平仓价：1750.0元/吨（-20.0元/吨）
  • 国际炼焦煤价格（澳洲峰景煤矿）：160.0美元/吨（-11.5美元/吨）

• 无烟煤与喷吹煤：

  • 无烟煤价格基本稳定，喷吹煤价格亦无明显变动。

二、煤炭库存情况

• 港口库存小幅增加：

  • 秦皇岛港库存：589.0万吨（+42.0万吨）
  • 澳大利亚纽卡斯尔港库存：177.9万吨（-26.313万吨）

• 炼焦煤库存：

  • 六大港口炼焦煤库存：677.0万吨（-6.0万吨）
  • 国内独立焦化厂库存：总体下降，产能不同规模的焦化厂库存变化不一。

• 货船比：

  • 环渤海地区货船比：23.9（价差缩小），显示库存较高，但港口到船量未显著增加。

三、下游表现

• 六大电厂日耗高位运行：

  • 本周日均耗煤69.1万吨（-1.6万吨），9月20日日耗68.2万吨（-5.0万吨）
  • 库存：1577.8万吨（+1.86万吨），可用天数：23.0天（+1.4天）

• 钢价与焦炭价格：

  • Myspic综合钢价指数：140.0点（-0.48点）
  • 上海螺纹钢价格：3680.0元/吨（-40.0元/吨）
  • 唐山产一级冶金焦价格：1870.0元/吨（持平）
  • 全国高炉开工率：68.09%（-0.21%）

• 尿素与水泥价格：

  • 尿素市场价上涨，水泥价格指数微涨。

四、行业动态与政策影响

• 榆林煤管票政策调整：煤管票按全年定额发放，减少税费负担，缓解供给紧张，有助于稳定煤价。
• 印度放宽外资限制：印度政府通过政策吸引外资进入煤炭开采及销售，为行业注入活力。
• 浩吉铁路通车：将加强煤炭主产区与消费区之间的运输能力，影响煤炭市场供需格局。

五、重点推荐标的

• 动力煤：

  • 推荐兖州煤业（H、A）、陕西煤业、中国神华（H、A），理由包括估值优势、安全边际高、成长性强、资源禀赋好、业绩稳健、现金流充沛等。

• 炼焦煤：

  • 积极关注西山煤电（国改预期）、淮北矿业、平煤股份，以及瑞茂通（煤炭供应链管理与金融公司）。

六、风险因素

• 安全生产事故：可能影响煤炭供应。
• 下游限产：如钢厂限产，可能抑制需求。
• 宏观经济下滑：可能影响煤炭需求和价格。

总结

综上所述，当前煤炭市场处于供需博弈状态，供给受限和下游需求波动是影响煤价的主要因素。尽管部分品种价格略有下跌，但整体煤价保持坚挺，市场情绪有所升温。随着大秦线检修及环保政策的实施，煤炭价格预计将在震荡中运行。建议关注具备成长性、资源禀赋好及业绩稳健的煤炭企业，同时留意政策变化和宏观经济走势对行业的影响。