20241123-宝城期货-动力煤周报_港口库存攀升_煤价弱势运行_8页_904kb

动力煤周报（2024年11月23日）

核心观点

本周动力煤价格加速下跌，截至11月21日秦皇岛港5500K报价为830元/吨，月内累计下跌20元，比去年同期偏低99元。供应端煤炭产量及进口量维持高位，需求端虽受气温下降影响，但能源供需预计总体平衡，短期内价格呈现低位震荡态势，支撑位在800元/吨。

供应分析

1. 全球供应过剩：10月全国原煤产量同比增长46%，进口煤及褐煤同比增285%。11月海运煤炭到港量保持高位，预计进口量仍较为可观。
2. 能源保供政策：国家发改委宣布2025年长协煤政策调整，煤炭企业签约量不低于自有资源量的75%，履约率不低于90%，表明煤炭供应长期保持宽松。

需求分析

1. 季节性因素：11月中下旬国内气温骤降，居民采暖需求可能快速提升。然而，根据预测，2024年冬季全国气温偏高，且能源保供基础较好，新能源装机并网发电的背景下，煤炭需求增长有限。
2. 气象影响：云南、四川等地区的降雨情况可能改善水电供应，缓解火电压力，间接影响动力煤需求。

库存与市场态势

1. 环渤海9港口煤炭库存升至年内最高2914万吨，较11月初增加3478万吨，中间环节库存持续攀升，对煤价形成下行压力。
2. 市场运行：动力煤期货、现货价格双双下跌，期现价差收窄，航运运价小幅走高但干散货运价指数下跌。

后市展望

短期内，动力煤价格维持高位震荡，支撑位在800元/吨附近，下行空间有限。能源供需总体平衡，价格不具备大幅下跌基础，需关注天气及政策变化。

（注：本文仅为市场分析，不构成投资建议，请谨慎参考。）