20170507-中泰证券-煤炭行业定期报告_煤价弱势运行_超跌或有反弹_14页_1mb

煤炭行业定期报告总结（20170507）

核心内容

本报告分析了2017年5月煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况及投资策略，整体判断为煤价弱势运行，但存在超跌反弹的可能，因此给予行业“增持”评级。

主要观点

• 煤价走势：国内动力煤价持续下跌，环渤海动力煤价格连续六周下跌；焦煤价格弱势下行，但中转站及终端库存低位运行，预计价格回落空间有限。
• 国际煤价：动力煤价格涨跌互现，澳洲优质焦煤价格环比下降10.3%，国际油价下跌影响煤炭需求。
• 库存情况：动力煤港口及电厂库存上涨，炼焦煤港口库存下降，钢厂及焦化厂库存维持低位。
• 运输成本：国内煤炭运价下跌，BDI指数亦出现下跌，反映市场整体承压。
• 行业表现：上周煤炭板块下跌3.4%，弱于沪深300指数（-1.66%）。
• 投资策略：关注业绩弹性大、国企改革预期强的个股，如兖州煤业、陕西煤业、潞安环能等，认为存在反弹机会。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：35家
• 行业总市值：997,719.611百万元
• 行业流通市值：907,930.109百万元

行业要闻回顾

• 2016年我国新增煤炭查明资源储量400亿吨。
• 神华、中煤5月份下水煤价格下调约15元/吨。
• 山西2017年退出产能1740万吨。
• 陕西能源集团获批改组为国有资本投资运营公司试点。

国内煤价详情

• 动力煤：环渤海动力煤价格597元/吨，连续6周下跌；秦皇岛港5500大卡山西优混价格613元/吨，环比下降25元/吨。
• 焦煤：吕梁主焦煤价格下跌30元/吨至1350元/吨；京唐港主焦煤价维持1510元/吨。
• 无烟煤与喷吹煤：无烟煤价格持平，喷吹煤价格稳中有降。

国际煤价详情

• 纽卡斯尔动力煤价格降至77.8美元/吨，环比下降2.45%。
• 澳洲优质低挥发分硬质焦煤中国到岸价187美元/吨，环比下降10.3%。
• 布伦特原油价格收于48.4美元/桶，周环比下降5.9%。

库存情况

• 动力煤港口库存上涨，六大电厂库存上升，可用天数增加。
• 炼焦煤港口库存下降，钢厂及焦化厂库存维持低位。

运输情况

• 国内煤炭运价下跌，BDI指数下跌140点，显示运输市场承压。

市场表现

• 上周煤炭板块下跌3.4%，弱于大盘；中国神华表现相对较好，周涨幅1.59%。

重点公司数据

投资策略重点

• 行业前景：煤价虽弱势运行，但受安检和产能退出支撑，全年有望维持中高水平。
• 个股推荐：业绩弹性大、国企改革预期强的公司如兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等具备投资价值。
• 反弹机会：因流动性收紧及金融监管加强，黑色系期货出现贴水，超跌背景下或有反弹。

风险提示

• 经济增速不及预期。
• 政策调控力度过大。
• 新能源持续替代煤炭需求。

结论

整体来看，尽管煤价弱势运行，但行业基本面仍具备支撑，尤其是动力煤因安检和产能退出，价格有望维持在中高水平。焦煤因库存低位运行，短期回落空间有限。同时，国企改革的推进将提升市场对煤炭股的投资信心，推荐关注业绩弹性大、改革预期强的个股，以捕捉反弹机会。